派能科技更新（业绩显著超预期）-韭研公社

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派能科技更新（业绩显著超预期）

Bobo

躺平的散户

2022-08-25 23:55:37

公司发布公告，2022年H1公司实现营收18.5亿元，同比+172%；归母净利润2.64亿元，同比+70.0%；扣非归母净利润2.65亿元，同比+79.0%。其中，2022年Q2实现营收10.4亿元，同比+145%，环比+27.7%；归母净利润1.62亿元，同比+69.8%，环比+60.2%；扣非归母净利润1.66亿元，同比+83.0%，环比+67.8%，此前市场预期二季度扣非大概1.3亿左右。

2022年H1公司整体毛利率29.0%，同比-7.92pcts。其中，2022年Q2公司毛利率为30.2%，同比-5.73pcts，环比+2.69pcts，期间费用率为9.13%，同比-0.05pcts，环比-3.66pcts。其中：销售费用率为1.21%，同比-0.5pcts，环比-0.75pcts；管理费用率为2.97%，同比+0.34pcts，环比+0.25pcts；研发费用率为6.47%，同比-0.82pcts，环比-1.19pcts；财务费用率为-1.52%，同比+0.94pcts，环比-1.97pcts。

二季度公司出货约650MWh，对应扣非净利润大概1.66亿元，加回二季度3500万股权激励费用，对应大概2亿元利润，对应单WH盈利大概3毛钱。

看三季度，公司出货预计1.2GWh，按照单位盈利维持，对应三季度3.2亿净利润。四季度假设维持，全年大概做到接近9亿净利润（扣掉1.4亿股权激励费用之后）。

展望23年，公司预计最保守出货7.5GWh，对应大概22亿净利润，如果欧洲能源持续紧张，我们预计三季度到四季度公司存在涨价预期，另外如果后续碳酸锂价格下跌，公司也会享受2-3个季度的价格传导弹性（21年就是负向传导了3个季度）。

欧洲电价不断上升，我们觉得行业催化足够强，短期不是看估值的时候，还是看行业边际需求与价格催化。

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