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伊力特：疫情扰动收入修复，成本承压拖累净利

猫猫喵喵3

2022-08-26 16:21:48

【兴证食饮】伊力特：疫情扰动收入修复，成本承压拖累净利事件：2022H1公司实现营收11.33亿元，同增9.96%；实现归母净利1.28亿元，同比下滑39.46%。Q2实现营收5.09亿元，同增4.70%；实现归母净利0.20亿元，同比下滑75.18%，Q2收入、利润低于预期，主因疫情扰动及成本攀升。疫情扰动销售兑现，疆外收入显著下滑 2022H1公司酒类收入为11.19亿元，同比增长9.66%；Q2酒类收入为4.97亿元，同比增长3.78%，收入修复力度较弱。 ①分区域看：1）疫情对华东区域及线上电商销售造成直接影响，H1疆外销售为2.06亿元，同比增长23.70%；其中Q2同比下滑35.80%，拖累单季收入表现。2）疫情导致内地入疆投资暂缓，疆内销售恢复相对缓慢，H1疆内收入为9.13亿元，同比温和增长18.85%。 ②分产品看：Q2高档酒收入同比下滑2.31%，主因伊力王仍处于老商库存消化阶段，电商及疆内销售不振也对小老窖销售产生负面影响，高档酒收入占比为63.6%，同比下滑4.0pct。预计Q4老商库存消化完毕，届时产品结构将有所回升。成本管控短期承压，毛利率、所得税率拖累净利 ①H1公司毛利率为46.26%，同比下滑11.85pct，Q1/Q2毛利率分别下滑10.02pct/ 11.85pct，主因：1）公司技改项目生产调试导致单位材料成本提升，H1中高档产品平均单位成本同比增长26.8%。2）疆内粮食价格上涨导致原料采购成本上涨。3）员工平均薪酬同比增长20%。公司为此自8月起推动产品提价，预计下半年毛利率压力将得到一定缓解。 ②H1公司销售费用同比增长23.5%，销售费率同比提升0.94pct至8.58%，主因公司加大品牌建设及渠道投入力度。 ③Q2所得税率同比增长6.63pct至43.1%，主因生产与销售结转差异导致递延所得税资产增加。聚焦核心单品，加强成本控制，期待疫后盈利恢复成效面对8月新疆疫情影响，预计公司Q3收入增长表现承压，营销策略落地进展有一定放缓。下半年公司将主要聚焦重点单品、重点大商，做好老窖系列核心单品销售跟踪及伊力王回归理顺工作，积极稳妥推进产品提价升级，并加强内部管理及成本控制，期待疫后收入修复、盈利改善。

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