高盛中国商品团队针对近日来全国范围内的高温干旱天气潜在影响简评：

自7月以来，中国尤其是长江沿线省份，包括四川、重庆、湖北、湖南、江西和安徽，出现了严重的干旱和高温，由于热浪强劲导致居民用电需求激增、水力发电可能减弱，四川宣布限制工业用电，导致铝、电动汽车金属/阴极材料和其他工业金属供应中断。极端高温和干旱也给长江地区的粮食生产，尤其是大米生产带来风险。

虽然我们认为大多数与天气有关的生产中断应该是短暂的，但如果干旱天气持续、水力发电量继续减弱，则粮食和铝金属供应中断风险走高。按年化产能计算，我们估计从 8 月中旬开始，金属铝有360kt产能（占中国总产能的 0.8%）已经中断，如果电力紧缩持续，还有 300kt 的产能面临中断风险。然而值得庆幸的是，云南（铝产量在 2021 年占中国铝总产量的 8%且仍在扩产）暂未受干旱影响，我们对当地冶炼厂的调研也表明预计不会出现供应中断。

对于电动汽车原材料，我们预计锂电池化学品和正极材料生产比计划减产 5-7 天，相当于每月行业产量减少4-5%，对氢氧化锂和磷酸铁锂阴极的影响更大（基于SMM数据）。我们预计一旦夏季电力恢复，电动汽车相关领域将在恢复电力分配中获得更多优先权以缓解供应紧张。鉴于上游资源生产未中断、行业转换能力过剩，短期减产损失的产量很大可能被弥补。

农产品方面，水利部表示，长江流域7月以来降雨量较正常水平下降45%。截至 8 月 17 日，仅1230 万亩（80 万公顷，仅占中国总面积的 1%）耕地受到影响。尽管如此，我们看到粮食供应风险很高，因为2021年四川、重庆、湖北、湖南、江西和安徽六省的大米产量占中国总产量的48%。