一、主营业务

公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖童装的研发设计、品牌运营与推 广、直营与加盟销售等核心业务环节。公司产品覆盖 0-16 岁（主要为 2-14 岁）的 男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品。 

二、发行人主要产品

发行人的主要产品包括自有品牌水孩儿、授权品牌暇步士和哈吉斯、国际零 售代理品牌 EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS 等的童装产品，覆盖各品牌男女 儿童外套（礼服、套装、羽绒服、风衣、夹克等）、上衣（T 恤、衬衣、马夹、 背心、秋衣、毛衣等）、裤类、裙类及内衣袜子等相关附属产品。发行人经营的 主要童装品牌如下：

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）深圳市安奈儿股份有限公司：

是一家主营童装业务的自有品牌服装企 业，旗下拥有“Annil 安奈儿”童装品牌，从事童装产品价值链中的自主研发设 计、供应链管理、品牌运营推广及直营与加盟销售等核心业务环节，公司产品涵 盖大童装与小童装。安奈儿于 2017 年 6 月在深圳证券交易所中小板上市，股票 代码 002875。 

（2）浙江森马服饰股份有限公司：

是国内较早创立的服装服饰企业，前期 以经营“森马”品牌服装为主，2002 年创立“巴拉巴拉”（Balabala）童装，秉承大众化的品牌定位，产品丰富，自 2017 年开始其童装收入占比超过 50%。森 马服饰于 2011 年 3 月在深圳证券交易所中小板上市，股票代码 002563。 

（3）金发拉比妇婴童用品股份有限公司：

是国内较早专门从事中高端母婴 消费品业务的企业之一，主要产品为婴童服饰、婴幼儿棉制用品（婴幼儿内着服 饰、家居棉品等）、其它婴幼儿日用品（寝具、哺育、卫浴、洗护用品、消毒卫 生用品、童车童床）以及孕产妇用品等。旗下拥有“拉比”、“I love Baby （下 一代）”及“贝比拉比”三个自有品牌。金发拉比于 2015 年 6 月在深圳证券交 易所中小板上市，股票代码 002762。 

（4）起步股份有限公司：

公司是一家设计、研发、生产和销售童鞋、童装 和儿童服饰配饰等为主的国内儿童用品行业知名的品牌运营商。坚持童鞋与童装 业务协同发展，丰富的产品线满足了消费者对品牌儿童服饰一站式购物体验、全 品类购物需求。起步股份于 2017 年 8 月在上海证券交易所主板上市，股票代码 603557。

 （5）韩国衣恋集团：

最早进入中国市场的外国服装企业之一，目前在国内 市场上经营多个成人装和童装品牌。旗下主要的童装品牌有 E.LAND Kids、Paw in Paw。E.LAND Kids 是衣恋集团的主力品牌 E.LAND（衣恋）成人装的童装延 伸产品，主打欧美经典校园风格。 

（6）广东小猪班纳服饰股份有限公司：

主营的“小猪班纳”（PEPCO）品 牌童装以“时尚、运动、休闲、健康、活力”为产品风格，通过自营连锁和加盟 连锁相结合的销售模式经营。

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）13.95 倍给出估值。目标价22.56 元，较上市首日溢价-80%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）13.95倍给出估值。目标价19.2元，较上市首日溢价-117%。

如果按照可比公司21年静态市盈率9.37倍给出估值。目标价15.15元，较上市首日溢价-168%。

如果按照可比公司22年动态市盈率 倍给出估值。(扣非）目标价 ，较上市首日溢价 %。（不扣非） ，较上市首日溢价 %。

综上所述，本次发行价格40.66元/股,高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价格区间为15.15--22.56元。

申购建议：发行PE相对较高，溢价率较低，发行价格较高，流通市值低，炒作价值低，没有什么技术含量，谨慎申购。