【国海证券】欧洲成本大增，利好中国化工品出口——2022年8
伊震峰
只买龙头的龙头选手
2022-09-07 00:29:28
【国海证券】欧洲成本大增，利好中国化工品出口——2022年8月更新版国海证券研究所李永磊(证券分析师) 董伯骏(证券分析师) 汤永俊(联系人)【核心观点】 欧洲能源高成本将利好中国化工产业竞争力提升【研究目的】 受到俄乌冲突影响，欧洲能源供应出现紧张，俄罗斯天然气占到欧洲天然气使用量较大，俄乌冲突期间，天然气等能源价格数次上涨，欧洲的工业生产成本大幅上行，中欧化工产品价格差距拉大，中国化工产品出口量有望增加。【主要结论】 欧洲能源短缺，价格出现暴涨，将导致用于工业生产中的天然气进一步短缺，欧洲化工品的生产成本将大幅上行，同时，短缺的能源和高昂的成本可能会导致当地化工装置被动降负荷，造成化工品供应的较大缺口，进一步推动欧洲当地产品价格大幅上涨。目前，中国和欧洲部分化工产品的价差越拉越大，中国化工品出口量有望大幅提升。未来，中国在传统能源和新能源方面的供应优势有望持续存在，中国化工品相对于欧洲的成本优势将持续存在，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进一步增强。 供给端，欧洲能源紧缺，中国能源优势凸显 受天然气能源价格大幅上涨影响，欧洲化工行业能源成本和原料成本大幅增加，全球能源供应链的重构和恢复需要较长时间。中国在传统能源增产保供和新能源产业体系上都具有优势，维持了相对较低的能源价格。 需求端，内外需同时复苏 国内稳经济措施逐步加强，内需有望复苏，中欧高价差背景下，叠加海运费价格下行，中国化工品出口至欧洲的量也将大幅提升。 综合考虑欧洲能源高成本给国内化工行业带来的机会，我们维持基础化工行业“推荐”评级。【风险提示】 原材料价格大幅波动风险；全球疫情反复发酵影响下游需求风险；行业大幅扩张风险；相关标的的安全环保风险；重点关注公司业绩不及预期风险；
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