【国君社服零售刘越男】三孩政策呼之欲出，增量生育意愿或M型分布

事件：中共中央政治局会议指出，将进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。

参考宏观团队观点，人口通缩大势难改，全面二胎对生育率提振边际递减，开放三胎是大势所趋，短期政策有望提供边际贡献。全面二胎政策实施后带来的堆积效应正加速消退，2020年1.3的总和生育率水平甚至已低于日本，主要经济体中仅高于韩国，鼓励生育迫在眉睫。

低生育意愿的背后是高时间、精力及金钱抚养成本，增量生育意愿或主要来自于一线高收入富裕阶层以及低生活及抚养成本的低线城市及农村地区，呈现典型的M型分布。

短期中高端生育服务、头部母婴产品/渠道企业将明显受益；中长期看教育相关产业链有望受益，零售及服务行业主要母婴相关标的：爱婴室（母婴零售）、爱帝宫（月子中心）、好孩子国际（母婴相关产品）等。