【德邦食饮花小伟团队】啤酒板块大涨点评20211026

啤酒板块今天大涨，我们从10月跟踪研报中，反复提示啤酒提价投资机会，下面重申我们的板块观点。

H2成本压力环比加大，板块集体性涨价曙光咋现。大麦、包材价格大幅上行，带动啤酒成本上行8%~10%左右。啤酒企业主要通过提价和产品结构升级来对冲成本压力，中档价位王者勇闯天涯，已于9月开始换装升级，掀开了行业集体涨价的序幕。渠道调研反馈，预计11月初华润啤酒或在四川主力市场进行勇闯换装升级，顺势提价4元/件。有别于2008/2018年两次行业提价潮，本轮提价各大酒业之间更具默契，不再通过低价策略来实现市场份额抢占，预计本轮提价在报表端的表现更加健康积极。

青啤、重啤等或跟进华润提价。青啤此前在山东胶东等市场提升纯生终端价6元/件，但出厂价未动，预计青岛啤酒在明年1月对旗下主力产品进行提价。重庆啤酒9月为遏制窜货和对冲成本，对疆内塑装乌苏提价6元左右。渠道反馈，嘉士伯已经制定乌苏统一提价的方案，预计Q4疆外箱装乌苏提价3-5元左右。

行业竞争转向高档价位，6~8元中档价位继续发挥利润池作用。此轮啤酒涨价更多集中在中档价位，低档价位由于价格的敏感性较高难度较大，高档啤酒短期未见集体提价信号。预计本轮提价潮中中档占比较高的华润相对受益，推荐关注华润啤酒/重庆啤酒，等等。

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