根据欧洲化工工业委员会（CEFIC）统计数据，2020年全球实现化工品销售额约34710 亿欧元，其中欧盟27 国实现化工品销售额约4990 亿欧元，欧洲其他地区（瑞士、英国、挪威、土耳其、俄罗斯和乌克兰）化工品销售额约1290 亿欧元，2020 年，欧洲化工品全球占比达到18.1%，仅次于亚洲位居第二。
    　　欧洲局势动荡，化工品供给端不确定性增加。近期受到俄乌冲突影响，欧洲化工品供应端不确定性增强。短期海外对俄贸易限制及相关反制政策落地，欧洲能源价格大幅上行；中长期俄乌冲突进入和谈后，欧洲地缘政治或发生变化。
    　　欧洲产能占比较高的化工品种主要集中在农业链及地产链，如。农业链：氯化钾（钾肥及复合肥，占比43.0%）、维生素A（饲料添加剂，占比37.1%）、维生素E（饲料添加剂，占比35.2%）、蛋氨酸（饲料添加剂，占比29.1%）；地产链：TDI（海棉制品、涂料等，占比25.6%）、MDI（冰箱冷柜、建筑保温等，占比25.2%）、环氧丙烷（家具家电、涂料等，占比25.0%）等。

北溪-1号天然气管道流量已经降为0。受此影响，欧洲能源成本持续飙升，对于未来化工产品装置运行产生极大负面影响。

欧洲天然气价格高企的涟漪效应正不断显现。 超过三分之二的产能因天然气成本飙升而停产，威胁着远在该地区边界之外的农民和消费者。

在俄乌冲突之后，俄罗斯对天然气运输的严控正在影响整个欧洲的工业。但化肥公司受到的影响尤其严重，因为天然气既是该行业的关键原料又是电力来源。

由于俄乌冲突助长了能源危机，欧洲天然气成本较一年前水平飙升了500%以上。雅苒国际（Yara International）、Borealis AG和Fertiglobe Plc等化肥生产商均警告称，欧洲的情况正在恶化。

化肥行业主要游说组织Fertilizers Europe的发言人Lukas Pasterski表示，在目前欧洲天然气价格比美国高出8到10倍的情况下，欧洲（化肥）生产商无法在全球市场上竞争。

若俄罗斯全面切断对欧天然气供应，氨供应下滑局面只会加剧。一些化肥制造商正在考虑从欧洲以外进口更便宜的氨，德国化工巨头巴斯夫上周表示，公司正在考虑外部来源。

不过，欧洲的困境对该地区以外的化肥生产商而言是一个机会。美国肥料巨头Mosaic Co.表示，尽管天然气等原料价格已上涨，但化肥价格也更高，将继续生产尽可能多的肥料以满足全球农民的需求。

钾是农作物生长三大必需的营养元素之一。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。
　　  受白俄罗斯制裁、俄乌冲突影响，俄钾和白俄钾供应紧张；加钾等其他寡头供应商受到原有产能利用效率较低影响，且短期内钾肥产量扩增有限，也无法快速提升全球钾肥生产供应，加剧了全球钾肥供应短缺。

全球钾盐资源分布极不均衡，国际钾肥市场呈现寡头垄断格局。根据USGS数据显示，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国钾盐资源量占全球总资源量的65%，2021年全球钾盐的矿产品产量达到4,600万吨，其中加拿大、白俄罗斯和俄罗斯三国产量合计占比达到67%。由于全球钾肥资源储量和供应总体非常集中，国际巨头在国际钾肥的生产、贸易和定价中掌握相对主动权，对钾肥市场的供求格局带来了巨大的影响，国际钾肥供应商减少扩建开支，一些旧的矿山到达服务年限逐步退出，钾肥生产边际成本逐渐上升，使得钾肥供应紧张;同时，由于新建产能建设周期长，资本支出高，全球钾肥的产能增速相对有限。
　　  2022年上半年，俄乌冲突及西方国家对白俄及俄罗斯的持续制裁严重影响了钾肥市场供给秩序，助推钾肥价格上涨。世界最大的钾肥生产商Nutrien预计2022年全球钾肥供给会出现巨大缺口，2022年白俄罗斯将会减产600-800万吨，俄罗斯将会减产200-600万吨。

由于钾资源分布的高度集中，全球有100多个国家需要依赖进口钾盐来满足国内需求，据IFA统计，2020年钾肥的前五大消费地区为东亚、拉丁美洲、北美洲、南亚和西欧，合计消费量占全球消费合计占比约为89.21%。根据Argus预计到2026年折纯氯化钾的总需求将达到8000万吨。
　　  根据IFA的预测，2020-2024年全球钾肥需求将保持年均3.3%的增长，而亚洲地区作为新兴经济体的经济增速快于主要欧美国家，其钾肥需求增速也超过全球平均水平。根据Argus的统计，过去10年亚洲地区钾肥需求复合增速为4.35%，未来亚洲地区钾肥需求增速有望继续保持在4-5%。
　　  东南亚地区钾肥生产集中在老挝，除中国企业在老挝投产的钾肥项目已释放部分产能以外，其他东南亚各国钾肥消费全部依赖于进口。
　　  东南亚地区生产了全球约85%的棕榈油和近50%的稻米，由于棕榈树及稻米的生长依赖于钾肥，因此东南亚地区是全球钾肥主要消费市场之一，各国农业蓬勃发展，钾肥需求量很大。
　　  钾盐矿产属于我国严重短缺的矿产资源，主要为青海、新疆、西藏的盐湖型液态钾盐资源，品位与境外固体钾矿相比较低。虽然近年来通过钾肥资源和生产能力的挖潜，钾肥自给能力有所提高，钾肥自给率勉强达到50%，但总体自给率趋势已有明显下降。由于我国钾资源总体稀缺，钾盐资源储量逐年减少，产量增长乏力，长期依赖进口的局面难以改变。随着老挝中资企业产能提升，上半年自老挝进口量占比达到历史最高的8%。
　　  我国是钾肥消费大国，年钾肥需求量约1,700万吨（折合KCL）。在农业发展调查中发现，我国大部分地区土壤都缺钾，大田作物和经济作物对钾肥的施用量还远低于推荐的合理施肥比例（农业部提出的中国土地氮、磷、钾最优施用比例为1:0.36:0.28，发达国家土壤氮、磷、钾平均施用比例为1:0.37:0.36，而中国目前实际施用比例仅为1:0.38:0.12）。随着乡村振兴战略+化肥商储+减肥增效等政策叠加，进一步刺激国内部分地区的种植结构调整，为应对我国耕地18亿亩红线，要保证粮食安全、保持粮食产量稳定，就必须提高粮食单位面积的产量，按照“减氮、控磷、增钾”的策略逐渐优化化肥施用结构，提高钾肥施用的占比。此外，随着经济的发展和消费升级，将促进人们饮食结构的持续改善和升级，肉制品和果蔬的消费需求持续提升，进而推动动物饲料需求上涨、增加果蔬种植面积及提高果树口感品质，也将进一步提高对钾肥的需求。因此，我国钾肥需求量还有一定上升空间。
　　  综上，我国资源型钾肥产能扩张的可持续性面临压力，钾盐资源全球化配置是我国未来发展的必然选择。因此，“十四五”期间，在“一带一路”背景下，通过多元化战略合作，开发利用境外钾盐资源，加速推进现有境外优势项目进展，切实提升境外钾肥生产能力，逐步建成规模化境外钾盐生产供应基地，是保障我国钾肥供应和粮食安全的核心举措。

公司是第一家实现境外钾盐项目工业化生产的中资企业。依托原有老挝甘蒙省35平方公里、折纯氯化钾资源量1.52亿吨的钾盐矿开采权，公司于2022年3月实现老挝100万吨改扩建项目的稳产达产，成为我国境外首个百万吨级的钾肥项目，也是东南亚地区最大规模的钾肥项目，该项目建成投产仅用了17个月的时间，不仅为后期产能扩建奠定了坚实基础，也为我国境外钾盐开发企业起到了积极的示范和引领作用。
　　  2022年6月22日，证监会无条件通过上市公司重组收购新疆江之源等七方持有农钾资源56%股权，取得了对179.8平方公里彭下-农波钾盐矿开采权，折纯氯化钾资源量6.77亿吨。此次收购完成后，公司成为亚洲拥有最大钾盐资源量企业，整个矿区折纯氯化钾资源量8.29亿吨，为公司钾肥业务后续发展提供了有力支撑。公司以“打造亚洲第一钾肥”为战略目标，致力于发展成为世界级钾肥供应商，打造中国在境外的钾肥储备基地。当前，第二个100万吨项目、第三个100万吨项目建设工作已经启动。
　　立足亚洲，布局全球。公司老挝钾肥生产基地位于钾肥主要需求市场的核心位置，区位优势明显，随着产能规模的逐年提升，公司钾肥产品的市场影响力与品牌影响力也在持续提升。当前公司销售体系已覆盖东亚、东南亚的主要钾肥市场，同时布局南亚及大洋洲等市场，产品受到越南、印尼、泰国、马来西亚、毛里求斯、日本、韩国、印度、斐济、新西兰以及中国等多个国家和地区市场客户的认可。2021年底通车的中老铁路为公司打通了钾肥铁路回国的直接通道，为公司钾肥反哺国内市场，发挥老挝钾肥生产基地对稳定国内钾肥供应起到了积极作用。近期启动的老挝至越南“万永铁路”项目，也将进一步升级公司在老挝境内的销售运输条件，有利于公司持续扩大市场影响力，提升市场竞争力。

公司拥有老挝甘蒙省他曲县东泰35平方公里以及彭下-农波179.8平方公里的两个优质钾盐矿开采权，合计钾盐矿石总储量约49.37亿吨、折纯氯化钾资源储量约8.29亿吨，是亚洲拥有最大钾盐资源量企业，约占亚洲总储量的三分之一。矿区矿层分布连续、范围广，产状相对平缓、厚实，矿床埋藏较浅，使得矿石的易采性良好，适合机械化、规模化开采。
     老挝地处东南亚地区核心位置，与泰国、越南、柬埔寨、缅甸、中国接壤，辐射范围涵盖印度、印度尼西亚、马来西亚等国。公司以东南亚、东亚作为钾肥产品销售的核心市场，根据Argus统计，2021年东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计3,000万吨，未来亚洲地区钾肥需求增速仍有望继续保持在4-5%。
     与加钾、俄钾相比，公司项目地处老挝中部，离越南、泰国、柬埔寨、缅甸及印度等农业国家较近，靠近我国市场，具有临近需求地、运输成本低的绝对区位优势。同时，贴近消费市场的竞争优势还体现在公司可以采用小、零、快的发货方式，满足东南亚地区多样化的需求，并享受老挝作为东盟成员国和RCEP成员国在地区经贸环境、进出口和税收等方面的政策优势。
     公司老挝钾盐项目拥有优越的地理环境和便利的交通条件，北距老挝首都万象380公里，东距越南边境180公里，西距老泰3号友谊大桥40公里，矿区东侧紧邻连接柬埔寨和越南的重要交通干线13号公路。13号公路为老挝主干道，由北到南贯通老挝全境。13号公路向北可通往万象，公司产品可销售至老挝本地、缅甸客户；向西连接老泰友谊大桥，公司产品可直销泰国；向东对接越南万安港、格罗港及海防港多个港口，销售至越南本地及通过海运销往国内及东南亚等地。已于2021年底通车的中老铁路更是为公司打通了钾肥铁运回国的直接通道，钾肥产品从老挝直达回国更为便捷，有利于公司进一步深耕云贵川等省的钾肥市场，并降低物资及人员流通成本。同时，正在规划的泛亚铁路中路通道也与矿区临近，途径甘蒙省、连接老挝万象以及越南永安港的老越“万永铁路”预计将于2022年11月启动建设，未来铁路投入运营后，公司现有公路运输段将升级为铁路运输，将为公司产品带来更加便捷的运输路径。
     相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低。2022年3月，公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目已达产，产能实现跨越式增长。随着公司产能的逐步释放，规模效应将进一步显现，钾肥生产成本仍有进一步下降的空间。同时，通过收购179矿区，协同开发两矿资源便于实施统一的开采、建设和管理，公司能够充分利用两个相连矿段的地质特征和现有设备基础，结合公司具体经营目标，规划实施更为高效、经济的开采经营方案，缩短建设投资周期，降低公司综合投资成本以及生产成本，加快项目效益释放。

附公司2022年中报经营数据：

亮点1：主营钾肥，占比超过98%，秒杀其他A股上市公司占比；

亮点2：毛利率最大超过81%，还有比这个更暴利的吗？

亮点3：国内销售占比超过41%，同行业也是排行第一，毫无悬念！

汇总：

公司成为亚洲拥有最大钾盐资源量企业，整个矿区折纯氯化钾资源量8.29亿吨，是亚洲拥有最大钾盐资源量企业，约占亚洲总储量的三分之一。

公司于2022年3月实现老挝100万吨改扩建项目的稳产达产，成为我国境外首个百万吨级的钾肥项目，也是东南亚地区最大规模的钾肥项目，第二个100万吨项目、第三个100万吨项目建设工作已经启动。

2021年底通车的中老铁路更是为公司打通了钾肥铁运回国的直接通道，钾肥产品从老挝直达回国。

相较于加拿大、俄罗斯钾矿在地下深度平均800-2000米，公司老挝钾矿矿层埋深较浅，平均在180-220米左右，开采成本相对较低。

目前公司流动市值250亿，动态市盈率仅为14，中长线具备较高的成长价值，建议逢低介入，注意风险。