纪要分享不易，且看且珍惜

1. 牧原竞争优势、护城河

行业都在发展，都在挖自己的河，有共同的很大的市场，还没有形成直接的市场竞争，没有形成牧原能卖别人卖不了的情况，大宗农产品，真正所谓的护城河是如何让成本更低，一直努力的方向，埋头把猪养好。

 

2. 市值管理

哪一个角度的管理，一直在思考，没上市的时候没做，上市之后一定程度为股东负责，我的观点是如果没有业绩，管理也是暂时的，所以我们更期望致力于内部生产技术管理提升和人才培养，不太关注股价，也没有太多这方面能力，说多了别人不信，说少了被人嘲笑，核心是自己实力，我个人更倾向做技术和研发创新，离开了创新公司发展的动力和增长点就少了，市值管理最好的做法就是埋头苦干、死磕技术。

 

3. 年底员工数量10~11万，一人1000头，1亿头的储备方向，这么大的出栏规模，目前的组织架构能否驾驭，如果做调整去应对更庞大的组织架构

QJ：目前阶段没有完全一一对应出栏量，目前储备人员为了未来公司快速发展做储备，现在非瘟，生产方面的技术和管理需要储备，人员快速增长实际运营当中确实出现一些不适应，包括中间生产成绩不好的暴露。组织架构、核心干部培养提拔和薪酬的问题，很难给到特别满意的答案，16年开始，整个企业增速比前面5年10年是提高的，是面临的问题和正在解决的问题，目前还没有很完美的答案。

 

CZN：非瘟之后养猪生产人员比原来有增加的趋势，采取的是生物隔离方法，增加了部分养殖人员，从组织架构来说，养猪公司200家左右，结构基本是一样的，可以理解为是一个模式的复制。目前管理半径的扩大更多是利用现在的信息技术管理。

 

4. 可转债的配售能否安排在现金分红之后？很多人满仓满融

公司在许可范围内会考虑这个事

 

5. 土地占用问题，对股价、对股东影响大，公司能否说明

QJ：经营所涉及的厂区在公司待建和在建是非常小的 ，不会对未来建设产生很大影响。

 

牧原公司在经营过程中严格依法执行，长大到这个程度受外界关注度更高，公司发展都会守住底线不触碰红线，土地事件是不同的人不同的企图，一听说1万5千亩非常大，实际是规划的过程，我们是农业，这是根本，如果是非农，是绝不会占，特殊情况下的特殊政策。这次正式和股东说，不触碰法律的红线是牧原的基本原则，连续强调基本农田保护，明确指出一系列点，没有提到养殖业无法使用，调了之后再补划，专门又开了会，连续开了三道会没有说牧原是正确的也没有说牧原是违规的。事实是有些东西是一个过程，等着一步步谈和落实。

关于市值下滑这个东西，我只关注养猪，我个人不懂、很少参与这个市场。

 

6. 成本核算问题

仔猪出生结转这一批母猪在怀孕期间所消耗的饲料、占用的固定资产折旧、本身生物资产折旧，哺乳期吃的饲料形成的成本都归集，落地+哺乳成本，再转到保育舍。

 

 

着重招聘培养重用跨界的人，在很多重要环节方面颠覆了传统的养猪技术专家，人才培养在进一步重视。

全产业链发展，每一个行业都不容易，关键是了解学习如何提效降本，不能因为听说而去做投资，看到一个行业不合规的背后是经营的不容易，屠宰我们尝试去做好，摸透了才去做，政策是调运猪肉替代活猪，配合这个趋势去做屠宰配套。

 

7. 楼房养猪的模式理解和讨论到了什么程度，内部测算出栏成本优劣程度，生物安全和生物管理上，养殖密度提高后对养殖的影响

楼房20年折旧，财务利息6%，全投资，楼房养猪的成本低于平房。利息7%，持平。利息8%，高了一两块。楼房猪投资大，假定全部贷款是这样的状态。

生物安全我们觉得是更优。

 

8. 智能化养猪设备目前在公司内部匹配上了多少产能，对生产人员的节约、成本下降能看到什么程度

尝试阶段，能感受到未来降低成本潜力大，还没得到印证，放到两年以后看结果，现在说没用，做出来之前到处宣扬不好。

 

9. 屠宰今年50元/头，目标150~200元/头，利润挖掘点

交运、猪贩成本降低，今年是屠宰比较难过的一年，内部也讨论过设过目标，先进来学习试错，到现在为止杀了40多头猪，没发言权在里面。

 

10. 种猪销售

牧原现在基本上没有三元猪了，未来的种猪销售会发生变化，过去的观念是纯种猪二元猪才是商品猪，永远打不破，牧原在无人区做了20多年，这次非瘟让大家突然明白一个道理，种猪是可以走捷径的，种猪产业结构会发生巨大变化，种猪质量差异大。

 

11. 做到这个程度威信很大，能否听进真话

管理就像计算公式，决策是算出来的，下面的人帮我分部计算，大家在一起有事说事，没事不闹腾。

 

12. 饲料回到非瘟前的水平，成本达到多少一公斤是有信心的？

信心和决心没有用，要行动证明。

 

13. 如何调动一线人员的积极性

养猪拼的不仅仅是成本，更重要的是一线会养猪的，尤其是会智能养猪的人，自动化的背后需要学历知识支撑和系统支撑，现在拼的一块是资本，二是一线人才。一线员工的激励很简单，干得好发奖，干得差少发，二是给员工赋能，一个是奖，一个是教，技术方面给员工赋能是我们的优势。

 

14. 19年研发人员786人，研发费用1.1亿，接近8000万是薪酬，从研发费用讲在制造业不算特别高，研发费用率有没有提升目标和研发投入的方向

研发方向很广泛，只要能对养猪提效降本的都去做。研发投入很大，统计口径不一样，更多的是直接生产研发结合在一起，三五年后能把这东西拿出来给大家看，先干自己的事等出成果再跟大家说。

 

15. 长期发展布局目标，可能的挑战

想了几个方面，发达国家有几个食品公司泰森、嘉吉等，看他们发展过程中经历了哪些阶段，发展升级转型过程的经历，也看发展中国家的公司。中国是能够成就大型农业食品集团的，依照大公司我们思考，我们的未来是什么，我们有哪些条件，他们的市场很小，中国市场是他们的大概3倍，中国现在集中度提高，过去没有信息化网络化，只要资本所到的地方，产业就是一片热土，我们看中国的机会更大，养猪是这样，屠宰、饲料、食品是这样。这些公司在我们这儿是榜样，方方面面比较。更重要是政通人和，是非常难得的历史时期，在这个历史时期，长期成为食品级公司是完全有可能，愿景是期望有一天牧原猪肉相关产品能让广泛中国人吃的放心，质量和安全。内部愿景来讲，希望行业更稳定，希望行业生态好，在行业内经营的人经营有积余，不干的时候还能光彩退出。

 

16. 今年明年屠宰产能的目标，新业务，是否能像生猪一样月报季报披露进度？
17年年度股东大会上秦总说过养猪7要素，那时候是几百亿的公司，现在是几千亿的公司，是否应该第8要素，和股东维持好关系，是否应该成为将来要补的短板去补，公司和资本市场的沟通是非常不畅的，市场那么多牧原的负面谣言非议，就是公司市场交流少？
农业部生猪数据，能繁恢复优秀，但屠宰角度，南方产能恢复到原来的10%，北方产能恢复到原来屠宰的30~50%，是否牧原恢复速度对行业影响大，17年和很多管理大师聊，宁可慢半步不用快一步，今年很快，公司承载的问题，即使慢一点，能更好享有发展红利？
自身做管理出身，公司里面有皇亲国戚，以前公司的体量比较小，生产秦董主管，是强势群体和部门，将来可能1亿头猪，面对的是终端渠道，销售这块需要跟进转型，是否会销售推动生产，公司能否考虑更周全如何做协调？
公司已经是行业老大，有时候需要有担当，做一些转变，农业部一直在叫能繁恢复了60~70%，屠宰还是很少，是否PSY和之前都不一样了，是否能让行业去认识真实情况。

 

深层次也是我们时常考虑的问题。

对市场的乐观悲观，会把不喜不悲的点找出来，猪价经历过乐观之后挨着就是悲观的往复。如果行业一直有利润在，资本拿着刺刀进来，碾压到行业亏损再回到正常利润水平。做单向的期望对我们对市场压力都是非常大的。

 

17. MSY，牧原育种VS PIC，龙大肉食爬坡

面临的挑战是快速扩大规模，一线人员的数量增长需要时间，非瘟环境对新人也有一定挑战，冬季腹泻好一点，损失量没有到影响生产成绩。

牧原育种坚持了20年，首先把差的基因灭掉，有一个基因是长出来很大很美，但含水量很高，炒猪肉像是煮猪肉，炒久了硬，特别不好，2001年咬牙测基因，把含有不好基因的猪消除，缺点是后代长出来没个样子，卖一头猪少卖四五十块，当时觉得不看体型看肉好，找了很多专家和国外很多公司分析讨论，我们坚持自己的道路，一直到2010年我们的猪售价才正常，现在基本没有三元猪。育种不能在当时仰望外国人，我们要看着我们的市场和消费者，坚持选育，这里面也要感谢丹麦，选了几头公猪把里面基因破解。

 

18. 公司太低调

20多年，农民养猪的成本为追求的目标，一直在分析农民的养殖成本。周期和股价作为见面的结束语，今天各位股东的提问让我们思考让我们看到哪些是对的哪些是错的，二是看到股东们能包容牧原支持牧原理解牧原而且期望更大目标，也是我们的动力，非常感谢，同时表达信心和决心是没用的，关键是行动，表达信心和决心也是画饼，低调对部分人也是画饼，期望股东们进一步理解中高层管理干部的低调，不是装，是需要，只不过目标目的不同，根本利益是一致的，相信和坚守一点，市值是随着公司价值走，公司做好市值就能管理好。