大家好，今天来给大家再介绍一个所谓的估值指标，市销率，‍‍也简称为市售率。

还是先看看官方怎么说：‍‍‍‍股市行情错综复杂，要想从里面找出真正有投资价值的股票，就要有透过现象看本质的能力，‍‍而适销率则正好给了广大股民们一双可以洞彻本质的火眼金睛。‍‍市销率又叫市售率，是指上市公司的每股价格除以每股销售额，‍‍保证公司的总市值除以上一年度主营业务收入所获得的比率，因为主营业务收入基本等同于销售额，所以两种方法计算的结果是相等的。‍‍一般情况下销售收入是一家公司最主要的收入来源，‍‍在一个行业里一家公司的销售收入越多，就说明这个公司的竞争能力越强，‍‍而市销率就反映了股票市场对上市公司价值的评估和公司的销售额之间的关系。‍‍市销率低表明股票市场低估了上市公司的能力，很快也证明了公司股票有很大的潜力，具备较高的投资价值。‍‍相反失效率过高则表明市场高估了上市公司的能力，股价是虚高的，这样的股票不仅潜力不足，而且风险很大，其投资价值较小。‍‍除了市销率，还有一个用每股价格除以每股利润得出的比率，那就是市盈率。‍‍同样是被经常使用的股票投资技术指标、市销率和市盈率相比具备很多优势。‍‍首先有些上市公司为了美化经营成果，可能会利用各种会计技巧对报表进行处理，而利润是相对容易被操作的，‍‍所以用每股利润算出来的市盈率也可以偏离上市公司的真实投资价值，‍‍与此相对销售额却不容易被改变，所以市销率更能反映股票的实际价值。‍‍其次基于销售额计算出来的试销率，排除了非经常性收入的影响，因为非经常性收入是不可持续的，‍‍与公司的真实盈利能力关系不大，纳入利润来计算市盈率时，可以使投资者对真实情况造成错误。‍‍作为一个稳定真实又容易理解的投资指标，市销率很好的反映了股票的潜在价值，不过它也有局限性，‍‍比如它不能反映公司的盈利和成本变化的，所以要在充满大风大浪的股市里顺利捞金，结合多种指标综合判断才是正途。

看完很懵B。。。我给大家简化一下，第一个叫做‍‍总市值

第二个叫做营业收入。

我们先计算一下 

假设营业收入也是40个亿，

44.5（总市值）÷40（营业收入）=1.1市销率

刚才官方说这些东西指标怎么好，它不容易被美化，不容易怎么样，‍‍但其实不然。我们知道众多的关联交易里面就能做出做大营收的这种情况，‍‍做大营收的同时净利润看不到，所以这个指标是怎么出现的啊。‍‍这个指标是由于互联网企业的不断发展，比如说刚开始的美团，京东，‍‍拼多多，由于他们的不断发展，他们刚开始全是烧钱的，但是营业额非常高，‍‍市占率也非常牛X，但是亏的也非常牛X，在这种情况下市盈率PE‍‍没有办法估，因为它是一个亏损企业，市盈率是负的，那么在这种情况下怎么办？‍‍聪明的人们就编出了一种新的估值方式，就叫做市销率，就是市值和销售营业收入的‍‍比率。‍‍那么比率估值的时候，一般来讲它是给‍‍非盈利企业、未盈利企业去估的，‍‍盈利企业一般它形成了稳定的盈利边际，所以一般我们讲过用PE估，‍‍周期性行业不行，我们就用PB估，‍‍别的不行，我们还可以根据PEG再估一估。在这种都估不起的情况下怎么办？我们就用PS市销率开始估值，‍‍所以这种估值发明的初衷就是因为这些企业没办法短期盈利，他看的是未来的‍‍流量的变现能力，在这种情况下就出现了试销率，所以以试销率估值之后就会出现‍‍特别奇葩的两种现象，第一种现象：‍‍我们来看一个典型案例用市销率去估值的情况。

‍‍税友股份我们看到这篇研报里面写的很简单，他给税友股份的估值是‍‍14块2毛3，其实我个人觉得挺合理的，‍‍因为税友当时就是一个做税务信息化的企业，‍‍但是我们看真实的结果，税友股份一路飙到了60多块钱，才见顶，然后见顶之后就一路杀跌杀出血。

 ‍‍为什么？‍‍‍‍因为市场觉得它的PE太贵了，跟它同比的航天信息作为这个行业的老大，‍‍不过才20.1的PE

这哥们上来就给你干100倍。

‍‍‍‍这个情况当时我给大家也讲过，

广发上海东方‍‍狂怼怼完之后，次日市场认顶一字，然后开始走加速三板之后被收割天地，但是东方路没有走，‍‍反手之后市场继续怼板，‍‍次日没人在接盘后发现东方路砸盘，然后一路就再见了。

‍‍所以标的完全是靠着东方路和市销率的这种所谓的伪逻辑怼上去的。‍‍东方路由于有市场人气和这种资金优势，借着研报加市销率一路给怼上去，怼上去之后逻辑开始证伪，‍‍大家开始被亏钱证伪，证伪就是在不断的杀跌过程中你就清醒了，你就知道这东西可能怎么回事，你可能就会去翻一篇研报，‍‍翻到这里你看，我靠只值这点钱，现在还有这么多钱，未来是不是要腰斩的，然后也就出现了一路的杀跌，‍‍这个票的罪魁祸首就是当时的这篇研报。我们来看一下哥们的观点是怎么样的。

这是怎么预测出来的，是用嘴预测出来的。因为这预测说白了，‍‍企业自己都不知道自己能赚多少钱，这里面有很多不确定因素，所以预测的东西它也是估，‍‍只不过有的预测准一点，有的预测不准，有的预测是胡估，有的预测相对‍‍研究员他研究的清楚，所以他估的可能相对较准。我们来看最牛X的在这儿，参考行业的估值水平，‍‍我们给予15倍的PS市效率，这就牛X了，‍‍他给的是市销率，他没有给市盈率，‍‍这种情况下对应的2021年的市值就变成了‍‍273个亿，‍‍对应的目标价就变成了67块钱。就是因为这篇研报‍‍导致了标的‍‍有点偏离基本面了。‍‍但是人家只不过用了不同的‍‍估值体系，就估出了不一样的价格。‍‍所以估值理论你看看就好，‍‍研报是用来干嘛？让你读一下，‍‍读出里面的核心给出一个目标价，行了，我知道怎么回事，但是它一定会到吗？结果我们看到它并没有到。这是其一。其二，估值方式它合理吗？个人认为这估值方式它并不合理，‍‍它是根据市销率去估的，它为什么根据市销率估，当然有里面的核心逻辑，这个就不一一看了，‍‍你去读完之后，你就会发现它是对比了一个外国企业的上市情况，然后‍‍去把它作为类比，然后给出这么一个市销率，至于为什么给15倍呢？

 ‍‍它会类比这些东西，然后你给出所谓的15倍，所以这种PS的估值方法‍‍其实就是没有办法再吹下去，实在是吹不下去，那么我就换一种方式再去吹，‍‍总之市场是对的，估值方法教给你之后，你只是要知道他们在干嘛，今天就讲到这。

每天掌握一个基础知识，让韭菜强壮起来！