1、近期生猪现货价格冲高回落，主要系:
(1)北方肥猪出栏增加。近期北方肥猪出栏价格低于标猪，说明市场在加速出栏7、8月份压栏的肥猪，增加了市场供应。
(2)需求疲软。9月以来气温转凉、学校开学一定程度上拉动了需求，但受疫情反复影响，猪肉需求没有明显改善。
(3)政策压制情绪。发改委约谈多家猪企、屠企、协会，要求配合保供稳价，并开始投放储备肉，政策调控引起的市场反应较为强烈。
2、我们认为政策组合拳出台之后，市场情绪将回归理性，我们维持猪价在中秋节后企稳、年前26-28元/kg的判断，主要原因有:(1)大肥猪出栏接近尾声，冬至前肥猪出栏空挡:(2)南方启动二次育肥减少供应:(3)气温进一步下降带动需求好转。
3、投资建议:当前猪价仍处于猪周期上行阶段，企业迎来较长的盈利窗口，业绩释放在即。板块回调之后上市猪企头均市值再度回到低估区间，布局的安全边际较高。根据“成本优势、出栏可兑现、低估值“评估标的，推荐【牧原股份】【温氏股份】【天康生物】【唐人神】【新希望】。