公司的主营产品，分行业来看，是工程机械和农业机械。具体分产品来看，主要是起重机械和混凝土机械。具体参考公司2019年年报18页。 

所以，重点讨论这两个产品。下图是东吴证券的研究报告。

混凝土机械市场。全球市场，三一重工和中联重科两家公司占据了全球混凝土机械 50%以上市场份额；从国内市场来看，两家公司也基本占据了绝大部分国内市场份额，且市占率还在不断提升，预计公司业务收入增速高于行业整体。 2019 年国内混凝土机械市场中，三一重工市占率约 29%， 中联重科市占率约 22%，两家市占率合计达到 51%。 

所以，中联重科，主要是和三一重工进行对标。 

接下来对比三一重工和中联重科的重要财务数据：营业收入和归母净利润。

从上面的表格数据可以看出来，最近3年，中联重科的营业收入差距逐渐和三一缩小。净利润基本上是三一重工的一半。 

但是，现在的市值水平，三一重工是2800亿，中联重科是820亿。 

两家公司经营类似的业务和产品，在整个市场上处于双寡头的格局。按照可比公司估值话，净利润一半的话，市值也应该是一半。 

也就是说，中联重科的合理应该在1400亿左右。这是从对标公司的角度去考虑的。 

如果按照券商的估计，2020年净利润为68亿，按照15-20倍的估值水平，那么市值在1000亿-1400亿附近。