储能：301046赛道，光伏逆变器，牛逼，10倍空间-韭研公社

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储能：301046赛道，光伏逆变器，牛逼，10倍空间

一飞一

2021-08-18 10:22:32

它是调节储能逆变器的关键作用，换句话说：所有逆变器都要用到它，阳光电源等都要和它有关系，十倍是不是少了一点.

赛道： $能辉科技(SZ301046)$ 是一家以光伏电站设计、系统集成、投资运营一站式服务为主体，并开展垃圾热解气化、储能等业务的新能源技术服务商；

光伏电站系统集成业务：根据客户需求，为光伏电站建设项目提供方案设计、物料采购、方案实施等全过程或若干阶段的技术集成服务。

营收分析：

1）前五大客户占营收比例为90.56%、95.32%、92.84%；贵州和广东客户营收占比71.62%、95.18%、92.11%；

2）营收季节性波动很大，但主要和订单有关，没有规律性

3）光伏电站系统集成业务分为工程总承包和施工总承包，工程总承包的情况下，如果公司提供组件、逆变器等（占40%-60%），公司参与的投资额占光伏电站总建设投资额的80%以上；

4）2020年末公司光伏电站系统集成业务在手订单6.6亿，2021年初至今新增订单4.08亿（去年营收4.2亿）；

5）公司资质非常全，可以很方便的扩展业务：有电力行业（新能源发电专业）乙级工程设计资质及电力工程施工总承包三级资质，具有光伏发电领域全产业链的设计和工程实施能力。根据《工程设计资质标准》，公司所持电力行业（新能源发电专业）乙级工程设计资质为新能源发电专业最高级别设计资质；

行业现状：

1）垃圾热解气化：已经成功应用于西藏生活垃圾减量化处理试点项目；公司的新型垃圾热解气化装置实现了垃圾无需分选即可直接入炉热解、垃圾向可燃气体及少量粉尘灰渣的完全转换、热解产生的可燃气体通过再循环机械结构循环回炉干燥助燃、烟气达标排放及烟气余热二次利用等方面的突破，具备燃烧温度高、氮氧化物含量低、飞灰排放量小、二噁英排放浓度低、建设成本及运行成本低等特征

2）2019年全国新增光伏发电装机30.11GW；2020年全国新增光伏发电装机48.2GW，同比增超50%：

3）据估算，我国2020年光伏电站投资市场规模约为1283亿，市场容量巨大，但是实施过程中需要垫付资金，资金密集型，所以单个公司市场占有率不搞；

竞争分析：可比公司阳光电源营收193亿净利润18.46亿市盈率105倍，市值2051亿。

在研技术：

光伏电站支架设计技术、安装及运维技术、热解系统本体结构及清洁能源化技术、储能技术及智能化控制系统领域。

业绩：

2019年营收3.84亿同比增13%，扣非净利润6725万同比增168%；

2020年营收4.2亿同比增9.32%，扣非净利润8530万同比增26.85%；

2021年一季度营收8685万同比增88%，扣非净利润1303万同比增137%；

总结：公司主要业务是做光伏电站总承包，是资金密集型，所以很难快速扩张，另外储能和垃圾热解气化业务都属于初期的业务，营收占比非常小，在我看来，公司比起光伏属性其实基建属性更强，而且过去公司平均增速也不高，所以其实估值我觉得给个三四十倍就不错了，40倍就是34亿的估值，但是我觉得很可能资金会按照光伏和储能去炒，直接给100估值，怼到85亿的级别，没啥参与机会的。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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