【中金】新能源大跌点评：悲观预期已逐步充分纳入，待见底反弹。

事件：今日新能源板块大幅回调，细分的新能源车、光伏、储能等子领域均大跌。今日回调主要源于地缘博弈、增长前景和需求担忧的集中释放，整体影响偏短期。向前看，在市场充分回调纳入悲观预期后，待联储9.22加息落地、国内会前“稳增长”发力，当前的回调为未来的“进攻”创造机会。

首先，近期美国国会外交委员会通过新法案并提交国会投票，若最终国会法案通过或加大地缘政治博弈的风险，逆全球化担忧加深，今日市场整体风险偏好受到打压，而对风险偏好较为敏感且涨幅较大的成长板块特别是新能源板块受冲击最为明显。

其次，美国IRA法案的担忧近期在市场“发酵”。IRA法案于8月16日立法，全面提升电池供应链本土化要求，市场普遍担忧法规分别于2024年及2025年从电池组装及关键矿物两方面对中国供应链造成限制，此举会扰动中国新能源车产业链全球化预期。

8月国内新能源车渗透率已提升至28%，而全球新能源车渗透率不足10%，若中国新能源车产业链依靠技术、规模优势实现全球化布局，在国内渗透率逐步提升后，中国新能源车产业链中长维度的高成长仍有望通过海外市场来保持。但近期美国IRA法案显示国内新能源车产业链出海也面临挑战，今日市场通过下跌来计入负面扰动。

再次，近期新能源车销量偏弱进一步扩大了需求担忧。根据上险数据，9月5日- 9月11日，纯电动汽车82188辆，同比+64.75%；环比-11.41%；插电混动汽车24647辆，同比+100.50%；环比-5.91%。纯电、插混车型上险量均环比负增长，市场期待的“金九银十”未有显现，需求担忧扩大使得今日新能源车行业进一步承压。

向前看，地缘博弈、增长前景担忧、弱需求都已经通过下跌为市场所消化，底部区域从来都是多重利空的汇聚点，但未来的市场表现并不是当前利空的线性外推，而是未来的边际变化决定。

当利空都已经逐步落地，市场应关注机会而非风险，短期无论是新的政策支持落地、本周上险数据的环比正增长还是交投情绪见底后市场内生力量推动的反弹，均可促成新能源板块的反攻，短期市场或在底部区域波动，但已在积蓄反弹空间。