【申万公用 | 周观点】

【火电建设加速哪些标的受益】供电紧张重现，煤电“托底保供”作用凸显，十四五煤电投资有望提速，火电上游的设备及工程环节将迎来优先受益，十四五期间煤电装备市场空间有望达3535亿元。

⚡三大核心主机设备：格局稳定，东方电气在锅炉方面处于领先位置，上海电气在汽轮机和发电机处于领先位置。

⚡辅机及配套设备：价值量小，市场相对分散，龙头业绩弹性较大，建议关注华电重工、龙净环保、力源科技、青达环保。

⚡中大型电站锅炉：切入灵活性改造市场，建议关注西子节能、华光环能。

【各地“两个细则”陆续出台成本向下游传导】我国2021年12月发布新版“两个细则”，随后南方、华东、华北已出台区域级“两个细则”，甘肃等省陆续出台省级“两个细则”。

⚡火电深度调峰辅助服务：1）深度调峰补偿费用提高；2）用户侧开始分摊调峰辅助服务费用；3）甘肃省开始探索调峰容量市场。

⚡新型储能：各地新型储能的调峰和调频收益机制并没有显著优势，新型储能仍需要借助电力市场等其他形式提高收益以满足投资收益率要求。

⚡“两个细则”趋势：1）提高火电深度调峰补偿调整；2）辅助服务费用从发电侧全部承担转为发电侧和用户侧共同承担；3）明确新型储能参与辅助服务的收益机制和方式；4）探索需求侧响应、虚拟电厂等用户侧参与辅助服务方式。

🔥标的推荐：1）设备商：东方电气；2）发电企业：中国电力、华电国际、内蒙华电、国电电力

🔥关注：哈尔滨电气、青达环保、西子洁能、华光环能、龙源技术等