【2021业绩说明】

2021年公司实现26.07，增长23%，净利润7.58亿，增长18.18%，相关项目有序推进，研发费用2.3亿，占营收的9%。2021年在新项目产品技术进行研发，包括船用大型风帆叶片，伸缩内长式登机梯，65J产品及700S、800S干喷湿纺募投项目，固体火箭发动机壳体，也进入了重点型号参研单位供货商；T1100，40X实现突破，包括新产品预浸料批准及供应，阻燃预浸料通过商飞验证，先进复材中心一期二期投入使用，无人机投产交付有序推进。收购威海光晟，光晟以缠绕工艺为主，面向航天领域产品。

2022年公司继续拓展航空航天高端应用，跟随十四五规划投入高强高模纤维产品，在保证批量产品300、800、40J、55J级别产品交付的基础上，继续推进800、40J 两个一条龙项目，及65J项目，和民用800G项目验收的验收工作。做好内蒙公司项目建设，达到年底投产的状态，有序推进T1000高强度碳纤维产业化项目，湿法800等同性验证工作，湿法700前期材料许用值相关工作，尽早在相关型号得到应用。

【问答环节】

Q：包头项目主要产品型号及未来应用？

包头项目是能源板块的碳梁产品产能的安全保障，原来公司碳纤维主要依靠进口，如今为防止禁运情况的发生，保障原材料供应，T300、400、500级别没有受到更多限制，国内企业也在继续满足市场需求，产能逐步释放，未来供应紧张的状况会得到缓解。T300的等同性验证已经通过，可以直接服务于型号，T300生产的过程是聚合加原丝，之前会出现产能不匹配的情况，如碳化1000吨，原丝300-500吨，目前产能平衡，验证过程已完成。包头的碳化及原丝同步推进，第一批次年底达到投产状态。

包头一万吨的产能规划，碳化原丝一体化，湿法及干喷湿纺都有投入，一期4000吨的规划以干喷湿纺工艺为主。

23年达产后首先投放的是12k的700S、800S，主要面向市场需求；之后会进行24k的T300-500级产品生产；远期会进行高端T1000的生产。

Q：包头项目的调整情况说明？

公司主要面向中高端市场，（更多调研纪要详见：深圳财富club）目的是避免低端产品上的竞争。目前气瓶、热场、建筑补墙需求较大，对产品需求达到了大丝束24k，级别的要求达到700、800，前景较为广阔。同时包头项目承担国家T1000产业化项目，得到国家相关项目资金的支持，从市场应用端的需求，公司进行了相应调整。

Q：公司的资本开支计划？

目前主要是产能的扩张，碳梁170万米，预浸料85万米，除包头项目外纤维方面有1030吨的扩产，以及设备方面的部分投入，目前没有大额的对外投资。

Q：收购北京兰科的目的？

公司收购兰科目的是产品上的扩展，兰科产品主要是以缠绕工艺为主的碳纤维壳体，主要是航天领域固体火箭发动机，兰科还涉及缠绕工艺领域的其他产品。

Q：疫情对公司生产和物流的影响？

从一季度的结果看有限，更多的是原材料及更多的发货物流的影响，对生产方面没有影响，疫情期间可以实现闭环生产，个别的原材料在一定时期内受影响，二季度影响会逐步消除。未发货数量以碳梁为例，至少是几十批产品，在千万级别的影响。

Q：2021年的研发费用率下降原因及研发人员的变化及未来展望?

研发费用从绝对值来看在增加，公司完成了定型型号的投入，加大非定型型号的投入。的公司研发费用近年来在10%左右，2021年投入了2.3亿，减少了15%，但是从绝对值角度来说是增加的，800H、800和40J已经进入了验收阶段，2021年基本没有投入，60J、1100、40X有新的投入，细分绝对值是增加的；人员变化上看，人员入职后要进行技术业务上的培养，随着技术能力的提升会进行调岗，研发岗的一些员工会进入技术岗或者管理岗，也存在一定的人员流失，大多数流动的人员是入职不到一年，五年以上员工达到50%以上，三年以上的技术人员在有所增加，骨干技术和业务人员较稳定，没有对产生研发造成影响。公司未来投入重点是下游应用端和设备端，研发费用占比取决于公司需要。

Q：退税何时确认？

2022年有望收到，因为税是审批制，公司列入了国家退税名单，要通过科工集团，省市以及国家部委审批，正在走流程。

Q：军品增值税政策调整？

政策会有缓冲期，按照合同签订时间及执行情况会有一定标准，不会因为政策调整完全更改。

Q：原材料上涨对公司成本影响？

有一定影响。以碳纤维为例，丙烯晴从2021年上半年每吨11000元到下半年13000元，增长20%左右，包括其他材料都有所增长。从成本控制的角度，随着公司的产品放量及工艺成熟，会进行一定的成本控制，原材料上涨的影响有所抵消。

目前产品价格实现了传导，以风电碳梁用碳纤维为例，从2020年100多元上涨到2021年140元左右。而且不仅仅是原材料上涨，还有市场需求的导向影响，目前碳纤维供不应求，原材料上涨对于客户的压力相较于其他因素较小。

Q：产品降价的影响？

综合来看影响不大。从绝对值角度看有影响，公司发展不是单靠一款产品或型号，去年碳梁板块收入低于预期，实现12%增长，上半年毛利率11%，下半年毛利恢复至15%以上；2021年设备收入5000万，预浸料板块增长50%，剔除风电的增长依然是增长的状态。产品的价格下降，2022年一季度利润下降5.6%，主要受降价、疫情及风电预浸料无订单影响，最终结果受影响并不大。

Q：军品大订单碳纤维价格锁定？

11月签订的是2021年的合同，12月签订的是2022-2024年的合同，都进行了降价。因为800产品连续在型号上供应15年，产品合格率稳定，成本下降，应用规模从几吨到200-300吨，需求量上升带来价格下降，多方面共同制定价格。一二季度按原价格生产，三季度进行价格预判，四季度对全年的价格进行了兑现，11月确定了价格，签订了合同；12月签订的2022年-2024年的合同，是根据后期的需求和预判，最终价格以实际交付为准，可以肯定的是价格上两年半的合同相比2021年的合同有一定下调。

Q：2021年报11亿的军品订单没有全部确认收入，2022年一季度是否确认？

去年军品订单确认了8.3亿，2021年执行期满，不会继续确认。

Q：民品领域公司的规划？

民品目前供不应求，公司主要进行差异化竞争。民品的募投项目主要面向碳纤维高强度产品，去年实现3000万的利润，净利率在20%以上，从二季度投产，整体上和预期相符。

目前碳纤维的供应以市场需求为导向，但是目前供应紧张，迎来了理想的发展机会，批量生产的各个企业都实现了盈利。由于国外禁运，国内产能不断增长，目前出现抢单的状态，公司重点布局中高端碳纤维应用，做差异化竞争，40J未实现，公司会更多投入1000、1100、65J，不会用在低端的24k纤维上。

Q：民用碳纤维用在不同领域的比例？

700S、800S为例主要用于民品，基本没有用于风电，气瓶热场占44.38%，建筑补墙34.23%，风电是需求量最大的，占需求的30%左右，但是公司未向风电市场供应碳纤维。

Q：收入变动原因？一季度预浸料收入下降的原因？

去年一季度阶段性的业务是风电预浸料，导致去年基数较高，今年没有后续订单导致一季度同比下降。

Q：上半年碳纤维织物的平均价格由1026元下降至下半年700元的原因？

由于上半年价值量高的军品需求量较大，而且下半年军品订单进行了降价。2020年上半年的平均售价是1200元，下半年是800元，下降了33%，比2021年降价幅度还大，其中有两个原因，一是产品结构的变化，2021年上半年的军品量比较大，下半年民品的量比较大，二是下半年军品价格调整，两方面综合原因导致30%的下降。

Q：风电碳梁？

去年的收入及产量情况：

2021年风电碳梁的产量在895万米左右，8.07亿的收入，相比2020年增长12%，预计2022年略有增长。

去年碳纤维产量对应碳梁的产量：

给客户按长度供货，碳梁用碳纤维一米大约0.6-0.8公斤，推算去年产量在6000吨左右的级别，如果做成碳梁，碳纤维含70%，树脂纤维含30%。

公司的碳梁用碳纤维是否自产：

碳梁用的大丝束可以购买不生产，国内的价格比海外高20%。

碳梁的毛利率水平：

合理在15%左右，原材料占80%以上的成本。2021年上半年毛利率11%，下半年传导后毛利率在15%以上。但是目前国内产能释放后会对毛利率产生影响，这也是公司的对包头项目进行调整的原因。

碳梁的定价模式：

由合同协议确定原材料的消耗值及利润值，每一个环节的价值量都是透明的。目前的报价是明细化，原材料的消耗有理论值，毛利在于对原材料的控制，如模具寿命、材料损耗值和利润值。

去年收汇1.1亿美元。付汇6000万美元，结余5000万美元，结合汇率贬值影响，对利润影响在2400万人民币。

Q：和澳盛在维斯塔斯市场份额上的竞争？

市场的需求量很大，澳盛和公司都无法单独完成全球的订单，更多的还是根据原材料和客户需求研判公司的体量。

Q：复材板块？

复材板块的规划：

公司长远规划在于碳纤维产品端，最初是为解决应用端的需求，之后满足国防需求，入工作梯、大型飞机的零部件、无人机的整机复材部分，AR500、TP500、SG600包括太阳能无人机。

复材板块的收入：

去年复材制件实现一个亿的收入，未来会成为公司主要收入端，价格按公斤算，根据零件复杂程度及工艺难度不尽相同，简单的在一公斤1000左右，复杂的在一公斤数万元。

Q：700S、800S试验线后续的产能规划？

预计800S产能在800吨左右。目前的生产能力不能满足市场需求，这是对包头项目进行调整的原因。700S、800S干喷湿纺预演完成，募投项目完成投产，2021年1.75亿收入，4000万左右的利润，之后会回到湿法产品的功能，800的湿法型号是800H，700的湿法型号是700G。今年要重点完成湿法800的等同性验证工作，该型为千吨级别生产线，但是800的规格在5微米，预计产能在800吨左右。700S、800S的应用领域较广，有气瓶、热场、建筑补墙、航空航天和体育休闲，热场、和建筑补墙需求量较大，重点收购的光晟公司700S、800S用于火箭发动机壳体，对于产品性能有要求，干喷湿纺产品表面无沟槽，较为光滑，适合做缠绕工艺，应用空间和前景较大。

Q：国内市场对700S的需求及国产化率？

几千吨以上，2022年在近万吨的需求，国产碳纤维可以满足，国外对700S禁运，只能满足少量需求。

Q：700G的进展？

公司在进行700G项目的验证，700G纤维公司一直在开发生产，从2009年开始，只有很少量的产出，公司前期节点性的完成了参数设置工作，目前按照型号需求和相关单位要求有序推进，年内完成典型件及装机工作。

Q：非定型产品MJ、T800相对于T300的价格水平及毛利率情况？

MJ的价格水平高出T300、500、800几个数量级。非定型产品收入比例，T800占28%，MJ占25%，800、700、300在国防领域是一个数量级的价格，MJ的数量级要高很多； MJ系列自用2000万，生产1.12亿左右，贡献4000万利润。

Q：T700、800、MJ系列销量拆分?

民品和军品的T700涉及700S和700G，700G前期只有很小的产量，主要的是700S，T800里面有800S、800H、800G，800S去年收入1000-2000万，主要的是800H，有9000万收入，800G还在验证。

Q：两个一条龙项目中T800的产能？

威海有2000吨，还有包头的部分产能释放。两个一条龙项目进入验收阶段，年内完成项目验收，产品已经实现小批量供应。2021年非定型产品收入3.72亿，T800占到28%，大概在一亿左右，从验证逐步转向批量交付。

Q：湿法和干湿法成本差距?

湿法工艺原丝的纺丝速度在百米级别，从70-80米到150米左右，干喷湿纺速度在500米，正常在400米左右，原材料消耗上变化不大，成本摊销差别较大，碳化端的湿法10米左右，干喷湿纺在12-13米，效率上有差别，原材料消耗和人员差别不大。

Q：预浸料在高附加值领域和低附加值领域的毛利率差距？

低端民品毛利率在10-20%左右，高附加值领域在30-40%左右。最终取决于销量，目前处于量小，品种和规格多的阶段，去年的风电预浸料收入9000万，毛利率没有休闲领域的高，但是收入贡献很大，预浸料在复材零件的应用是定制化的产品，风电这种大批量标准化的产品并不多，在提高附加值方面还需要进一步开发。

Q：小丝束到大丝束的技术壁垒?

小和大的定义是小丝束为1-24k，24k以上是大丝束，核心的技术壁垒是喷丝的过程，在于纺丝，1k是一束有1000根，24k有24000根，每根要从喷丝板喷出，存在喷丝板大小和组合的问题，大到一定程度，有供料压力的变化，喷丝板容易变形，要进行小板的组合，喷丝板大了有凝固成形难以控制的问题，纺丝液和凝固液的交换过快会导致材料不均匀，小板的组合也是一系列的技术问题，还有预氧化过程控制问题。这些都是技术壁垒。

Q：小丝束和大丝束的原材料成本占比？

小丝束的规模效应弱于大丝束，小丝束制造成本端占70%左右，原材料在15-18%左右，大丝束成本中原材料占比较高。公司在包头试验24k满产，原材料占50%-60%，制造费用下降，主要是工艺的优化等等，但是不会有大幅度的改善，主要是自身产品的成本配比决定。

Q：如何看待2021年是高强高模碳纤维元年？

国产碳纤维到现在已经20多年，T300连续15年供货，更多的还是航空方面的推广，在某些领域还是靠进口替代，在40J、55J方面，到2020年10月份国外禁运之后，相关应用领域才启动国产替代，21年开始放量，公司的40J型号在2013年有产出，但是只是做了项目，但是没有批量化生产，2022年真正为型号服务。基于一年的供应和生产线运行，证明公司的技术成熟，可以满足需求，设备稳定，公司有在建产能，MJ系列产品有30吨的项目，根据市场需求，在高端应用量是百吨级别以下，但是收入较为可观，价格和高强系列不是一个数量级。

Q：公司目前受到的最大挑战是什么，后续的利润增长支撑点？

挑战是产能扩张速度和市场需求不匹配；外部挑战，国外现在是禁运状态，公司在生产端是受益者，在应用端是损失者；虽然市场需求量逐年增加，但是国内在建产能至少20万吨，容易造成内耗影响产业发展。

后续利润增长点在原材料端，在碳纤维方面继续发力，在原有产品基础上，其他非定型产品扩大产能；另外是长远布局，进行碳纤维应用，形成复材系列化产品，如无人机和工作梯，火箭及发动机壳体，包装箱等；还有装备方面，在前期保证自用逐步释放产能，承接行业内对复合材料设备的需求。

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