业绩符合市场预期，海外市场及大圆柱带来新增量 Q1业绩环比微增，符合预期：22Q1营收15.7亿，同环比+96%/6%，归母净利1.69亿元，同环比 +93%/1%；扣非归母净利1.61亿，同增99%，环比持平，偏预告下限，符合预期。

Q1毛利率24%，同环 比-2/+2pct，若扣除0.29亿的运费计入成本的影响，毛利率为26%，同比持平，环比微降。 收入逐季向上，全年翻番以上增长，盈利抗压力强。Q1公司收入环比仍微增，4月虽受疫情影响，但公司订 单依然饱满，排产环比持平微增，Q2预计收入环比可增20%，下半年旺季和新产能释放，将进一步提速， 预计全年收入有望翻番至90-100亿。

盈利方面，Q1由于原材料铝价上涨、春节加班费增加，公司毛利率微 降，但净利率基本持平，盈利抗压力强。预计Q2铝价小幅向下，全年净利润率仍能维持11%左右。

 新产能加速投放，海外市场和大圆柱结构件带来增量市场。公司欧洲三大基地以及逐步建成，2H开始起 量，23年放量。国内惠州三期、溧阳二期、宜宾、宁德产能陆续投放，同时荆门、南昌基地启动建设，目 前公司合计产值规划近200亿元，远超竞争对手。

同时，公司大圆柱结构件已获国内外大客户定点，2H起 量，并进入欧美市场，明年将成新的增长点，支撑公司在全球份额进一步提升。 盈利预测：考虑疫情影响，我们小幅下修公司22-24年归母净利至10.5/16.6/24亿，同增95%/57%/45%， 对应PE为22x/14x/10x，给予22年35x，目标价158.6元，“买入”评级。 风险提示：电动车销量不及预期。