良信股份：拐点已至，维持重点推荐！

1、从3Q21来看，未来保持在35-40%的增长平台无忧。1）住宅17%增长已远好于整体及同行，未来向头部集中公司优势更突出，住宅营收占比也降至39%；2）通信下滑17%在预期中，未来也无须预期过高；

3）新能源里光伏37%，储能156%，但风电下滑；

2、海盐工厂年底投产，补足产能和制造短板。定增15.8亿的海盐未来工厂”，提升产能同时补足制造短板，并能降低成本压力，仅考虑现有规划的部分元件转自制，毛利率有望提升5-8PCts。再加上原有的研发和市场优势，海盐工厂将为公司打造从市场端、研发端到制造端的全方位立体式竞争力。

3、经营方面，Q4有望维持9月订单趋势。主要原材料已企稳，内部有精益制造挖潜，成本端的压力逐渐减弱。费用方面，现有的人员配置已能支持百亿规模，未来费用率也会呈现下降趋势。