事件： 公司发布2021年报：2021年公司实现营业收入53.42亿元，同比+63.35%；实现归母净利润19.54亿元，同 比+142.28%。

 点评： 【三重逻辑驱动，特种集成电路业务业绩大幅增长】2021年子公司国微电子实现营收33.65亿元，同比 +101.11%，净利润18.31亿元，同比+108.74%，仍是上市公司最大利润来源。盈利能力方面，2021年特 种集成电路业务毛利率为77.20%，同比下滑2.44pcts，在原材料涨价的扰动下毛利率仍维持高位，同时公 司费用管理成效显著，国微电子净利率为54.41%，同比+1.98pcts。公司为特种行业芯片百货商店，受益于 特种行业高景气+国产替代进程加速+市占率稳步提升三重逻辑驱动，公司特种集成电路业务有望维持高增 速。 

【民品业务盈利能力稳步提升，成长空间进一步打开】2021年子公司同芯微实现营业收入13.82亿元，同比 +13.31%，净利润0.55亿元，同比+49.46%。盈利能力方面，2021年公司智能安全芯片业务毛利率为 31.17%，同比提升6.34pcts，同芯微净利率为4.00%，同比提升0.97pcts，目前净利率水平尚未大幅提升主 要系公司保持高强度研发投入以巩固行业地位。同时，公司2021年通过可转债募投项目布局高端安全芯片 和车载控制器芯片，均按计划完成阶段设计开发任务，将为公司未来发展带来新的动力。 

【紫光同创首度实现盈利，国内通用FPGA领军企业】2021年紫光同创实现营收7.82亿元，同比 +147.75%，净利润0.41亿元，去年同期为-2.61亿元，实现扭亏为盈。2021年紫光同创完成新一轮增资， 持续加大研发投入。在普通产品领域，大规模FPGA顺利实现量产发货，中小规模FPGA产品型号谱系进一步 完善，公司产品总发货量实现翻倍提升，在视频图像处理、工控和消费市场领域取得了发货量和营收的全 面快速增长。

 上调盈利预测，预计2022-2024年净利润31/46.5/65亿，对应PE估值为34、22、16x。考虑到公司是国内特 种芯片龙头企业，有望充分受益于信息化建设，维持“买入”评级。