（韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、驱动：22年10月10日晚，剑桥科技公告三季报，单季度扣非净利润1.6亿，其中汇兑收益4387万。公司在数通与电信高速光模块、无线家庭路由器、海外5G小基站和电信宽带接入等各方面都取得了显著的增长。（注：剑桥科技上市至今最高年度扣非净利润为1.23亿。）

2、剑桥科技：5G光模块产品在2020H1的主流通信设备制造商光模块集采中获得份额。上半年100G、200G/400G光模块年化产能约32、7.2万支，预计到四季度可达年化80、23万支；5G无线通信光模块现有年化产能约为120万支；另外还有独立的OSA产能10万支。

3、行业概况：

（1）2022H1，全球光模块市场规模46.51亿美元，同比增长25.17%，其中Q2同比增长23.18%，预计2025年将达到113亿美元。

（2）2022H1，A股光模块板块实现营收181.11亿元，同比增速20.91%；归母净利润19.88亿元，同比增速26%，在通信行业所有细分中仅次于光纤光缆板块。

（3）GPON的规模化部署、传输网扩容以及东数西算传输投资，将推动电信侧光模块的需求。云计算、大数据、元宇宙等新兴应用以及AI带来的高算力与大存储需求推动数通市场的基础设施建设。长期来看，800G、硅光模块、CPO技术、相干光模块等新技术创新需求将推动行业持续增长。

4、入局激光雷达：

鉴于激光雷达与光模块在关键的收发模块上的相似性，光模块产业链公司可将业务复用于激光雷达。根据Yole预测，到2027年，全球激光雷达市场规模将达63亿美元，其中汽车ADAS激光雷达市场22-27年的年均复合增长率高达73%。

5、相关公司：

中际旭创：光模块业务国内第一，营收占比96.69%，定位激光雷达OEM/ODM代工厂商。

新易盛：营收占比99%，紧跟800G、硅光、相干等前沿技术。

光迅科技：布局上游光器件，业绩稳定增长。

光库科技：光纤激光器件及光通信器件提供商。

天孚通信：光无源器件及有源封装产品提供商，为激光雷达领域客户提供滤光片、WDM器件等产品。

（部分资料来自长城证券、东方证券、天风证券、国联证券等）