天风电新光伏更新-韭研公社

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天风电新光伏更新

无名小韭55510930

2022-03-14 07:25:09

🌀【天风电新】光伏更新：产业链博弈继续，看好新技术、新应用场景和盈利底部品种
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本周，我们就胶膜涨价、石英紧缺、欧元贬值三个事件做了产业链调研，更新如下：
1、胶膜涨价
1）粒子涨价，胶膜欲涨价5-10%。粒子涨价主要系原油涨价和联泓检修带动，而目前胶膜企业欲涨5-10%，按照5%涨幅计算，一线单平净利1.3-1.4元，二线5-6毛；按照10%涨幅计算，一线维持1.6元，二线9毛（这里没有考虑库存周期，只为看环比变化）。

2）部分胶膜厂反馈：有组件厂因汇兑影响降低排产，有组件厂订单做不过来想压硅料降价降排产。

2、石英紧缺
连云港疫情，市场担心石英坩埚龙头短期供应紧张或使下游排产降低。

我们对硅片与一体化厂商做了调研，反馈相对乐观，主要原因系：石英坩埚作为重要的耗材，一直有库存准备；与硅料类似，硅片企业可以凭工艺优势，将高纯与相对纯度更低的产品混合使用，同时不影响终端产品品质。

3、欧元贬值
自2月以来，欧元兑人民币汇率持续下跌，市场担心欧洲地区需求受到影响，同时以欧元价格执行的订单会有大额汇兑损失。

组件厂反馈排产基本未受欧元贬值影响，即便欧洲出货降低，也可在其他地区得到弥补；多数出口占比高的组件企业均有相关的套保准备，且汇率波动频繁，与生产经营关系不大。

4、总结
下游潜在需求和景气度持续向上，中长期确定性极强的赛道降低对短期波折的过分在意。

考虑赛道景气度、估值、空间，我们看好的顺序：
1）大票上继续看好【隆基股份】（上半年经营好于预期，下半年hpbc技术亮眼）、看好光伏玻璃龙头【福莱特】（盈利底部+格局好于预期+扩产的精神类似当年恩捷）。

其余看好组件一体化【晶澳】、【晶科】和【信义光能】。

2）逆变器看好储能和微逆占比高的【德业股份】、【禾迈股份】、【固德威】、【锦浪科技】、【阳光电源】。

3）辅材环节：下半年利润弹性的【中信博】；铝边框【鑫铂股份】（主流封装形式+市占率提升+占营运资金类似胶膜）；热场【金博股份】（虽然以量补利非市场喜欢的赛道，但估值性价比+第二增长曲线）；格局较优的胶膜【福斯特】&【海优新材】。
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