上调盈利预测及目标价,维持“增持”评级。公司发布2021年业绩预告,实现归母净利润5-5.6亿元(同比+186.92%-221.35%)、扣非归母净利润4.88-5.48亿元(同比+221.1%-260.57%),业绩符合预期。
我们认为业绩大幅增长的主要原因是2021年,尤其下半年,锂盐产品价格持续快速上张,公司锂盐业务产销情况良好,盈利能力提升。
我们预计2022年锂价将继续上张且维持高位,上调公司2021-2023年EPS分别为1.63/332/5.47元(原146/2.08/2.81元)。参考业绩上调幅度,上调目标价至72.80元(原51.79元),维持“增持”评级。
Q4锂价接连创新高,公司锂业务享红利。
参考上海有色网网站均价,2021年Q4碳酸锂价格为19.4万元/吨(含增值税),环比上张61%,同比上张400%。行业锂价的大幅提升带来公司产品价格提升。
2022年新产能投产,公司里价齐升迎来成长。
公司新产能在2021Q4和2022陆续投产,将带来持续性业绩增长:1)氢氧化锂产线:2.5万吨/年在2021年8月中试车,Q4其氯氧化锂产里伴随新产线爬坡增长。2)氟化锂产线:2022年1月已经从此前的3000吨/年扩至6000吨/年。2022年看好锂价继续上涨,对应公司有里价皆升的优势。
加拿大锂矿资源已投放,可提供部分原料保障。
公司100%持有的加拿大TANCO矿山现有12万吨/年锂辉石采选系统于2021年10月15日正式投产,折合约4000吨LCE。
风险提示。
新能源汽车销量不及预期,公司新项目投产进度不及预期。