【海通纺服】出口依然向好，重视下游需求增长带来的订单激增-韭研公社

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【海通纺服】出口依然向好，重视下游需求增长带来的订单激增

王小明

长线持有

2021-06-16 07:57:29

【海通纺服】出口依然向好，重视下游需求增长带来的订单激增 2021年5月服装出口同比增37%，年初至今累计较19年同期增10.4%。多家海外休闲、运动龙头品牌披露的最新财报均显恢复趋势，海外市场转好，欧美消费品市场需求增加，服装出口将继续改善。休闲： Inditex开店恢复显著，优衣库日本超预期表现。Inditex：21Q1（截至3/31）Zara母公司Inditex收入同比增50%，2021/5/1-6/6全渠道收入较2019年同期增5%，迅销：FY21H1（截至2/28）迅销实现收入同比降0.5%，净利润同比增5.4%，日本业务收入同比增6.2%，同店增速5.6%。运动： Adidas 21Q1（截至3/31）收入同比增20%，净利润同比增2050%，北美/EMEA/大中华/拉美/亚太收入分别同比增8%/8%/156%/18%/4%。 Puma：21Q1（截至3/31）收入同比增19.2%，净利润同比增202%，其中北美/EMEA/亚太地区收入同比较19Q1增28%/14%/10%。看好优质制造的全年出口机会。中国出口受益于：①欧美消费品市场需求改善，②头部优质供应商获得了中长期的订单转移，③其他制造国的修复速度不及中国。我们建议关注：①【华利集团】公司有超半世纪鞋类制造经验，长期、核心绑定国际龙头客户，受益于品牌公司供应链数量集中化、核心化的趋势，②【申洲国际】2020年出口比例68%，与耐克、阿迪达斯等国际一线知名品牌绑定，占据服装制造业龙头地位，③【健盛集团】2019年出口比例89%，棉袜和无缝制造龙头，随产能爬坡逐渐顺畅，我们预计收入增速将在21Q2显著改善，净利润改善弹性增大。

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