👉 有道云笔记 

Q&A

Q：21 年实验室服务中，化学跟生命科学的增长水平？ABL 对公司利润的影响？大分子业务 2022 年是否扭亏？

A：20 年实验室服务中 60%来自化学，21 年生物科学增长更快，很接近 50/50 的比例。ABL 还是亏损，21 年大概 1 亿出头，22 年还会继续亏损，但是开始会有收入（检测收入），亏损会有下降，23 年才会 breakeven。大分子收入主要来自美国 Absorption 那边，22 年继续扩充服务能力（比如 CGT 检测的能力和规模），需求强劲。22 年 ABL 在利物浦的 CGT 业务会产生收入，和 Absorption 会有更好的对接和业务协同。大分子未来主要在国内的建设，加强 biologics 早期发现服务，工艺开发今年开始可以提供服务，到23 年生产线会开始投入使用，这块还是以国内发展为主。

Q：中国临床 CRO 是否未来会成为全球的重要基地？

A：中国在病人的集中度上有优势，临床试验的接受度比较高。公司未来希望市场往这个方向发展，需求整个临床体系和 CRO 行业在服务和专业度的进一步提升，跟国际标准更接轨。中国进入ICH 是一个好的基础，但是数据的接受度还需要时间。我们的核心逻辑是未来中国未来需要更好的临床 CRO，提供更好的实验室生物学服务，客户提供更全面的额服务。未来临床 CRO 市场会继续整合，我们会继续投入，现在我们还有一些能力上的欠缺，未来会补齐。

Q：临床 CRO 是否感受到 CDE 新政的影响？

A：我们还在快速发展的过程中。原来整个临床服务还是偏早期，没有看到后期项目收到CDE 新政的影响，但是SMO 业务上有客户在调整策略。阶段性看到客户也在调整，也看到客户加快早期管线的推进。整体对我们的业务没有太大的影响。

Q：Capex 规划？

A：22 年更多在国内布点，比如实验室服务需求强劲，国内还会有增加 2-3 个点（包括平北京）；增加海外能力的扩张，英国收购 CDMO 基地要继续投入，还有美国 Absorption 的扩充。22 年整体 Capex 25-30 亿（21 年 15-20 亿元）。

Q：英国 CDMO 工厂的收购价格？

A：价格没有公布，但是金额不大。它本身就有很多现有业务，之前有很长的商业化生产历史和基础，让我们快速拓展海外后期生产能力。我们预期未来给这个工厂带来更多的新业务。它的现有收入大概 1000 万英镑。

Q：国内临床通过并购整合，现在人员规模有 3000 人，如何设置内部考核和激励目标？

A：去年开始把国内各个临床子公司统一整合在康龙临床团队下面。现在的团队能力比较齐全了，整合工作由 COO（楼小强）来亲负责的，把大家的目标和利益统一起来。

Q：22 年 CDMO 行业的产能都很紧，我们的 CDMO 收入增速是否会上调？

A：暂时没有上调收入的想法。我们很多订单来自早期项目，这是未来发展的基础。今年增加了一些临床后期到商业化生产的产能，但是团队在新的设施需要时间来扩大产量。现在来看，服务好现有项目比拿到更多订单对我们更重要，没有给太大的收入目标压力。

Q：CGT 和大分子的团队规模和项目所处阶段？

A：英国团队有 150 人，从质粒 AAV 生产和检测放行都能做。美国在费城波士顿和圣迭戈也有分析团队，CGT 能力主要在海外，未来会陆续引入国内。CGT 上主要是基因治疗，美国那边有分析服务、GMP 放行工作、动物模型、毒理，做了很多眼科药物。英国有 IND 前的所有服务。CGT 大部分都是早期项目，从产能和业务来源上，公司希望从早期接入客户的管线。国内布局方面，开始是质粒的生产，后面比如 AAV 生产在今明年陆续开始，也要看疫情对国际交流的影响。

大分子主要人员在国内，差不多 100 人的发现团队，还有几十人的工艺团队，几十人的生产团队（准备工作），国内大分子产能还没出来，今年会有一些早期工艺的服务。

Q：大分子的规划产能？一次性罐和不锈钢罐的未来应用趋势？

A：宁波正在建设 2*2000L 的产能，都是一次性罐。如果未来进入后期和商业化生产，会增加更多产能，现在还没有继续扩张的计划。

不锈钢罐适合长期稳定的大规模生产，一次性更适合早期，规模小的，灵活切换品种的场景。未来两种技术都需要，来应对不同需求，我们目前还是用一次性的技术，不锈钢罐看是否未来有商业化的大项目。

Q：22 年业绩指引？

A：我们一直给的目标谁每年 20-30%的中长期收入增速，22 年会超出一点点这个目标上限。利润增速会快于收入增速（30-40%），还有利润率增加的空间。大分子和 CGT 会增加投入投入，但是成熟业务的增量会完全抵消这个影响。汇率如果平稳，业绩相对 21 年会好一些。

Q：很多新冠药物订单在 22 年执行，竞争对手产能比较紧张，订单是否会溢出到其他公司？

A：整体 CDMO 行业需求很大，很多客户还是看重产能的质量和成熟度，不是所有的公司都能接到这种溢出订单。我们更重视从自己上游下来的项目，重视交付的质量，在临床和CDMO 上给客户更好的保障。

Q：生物科学 21 年增长比较快的原因？客户拓展主要是通过实验室倒流吗？

A：原来我们在化学的规模更大，增速相对低一些，但是需求还是很强。化学跟生物科学高度相关，生物科学主要还是为小分子药多筛选、DMPK 等服务。更多化学的客户会用我们的生物科学的业务，生物科学中客户也用更多的服务，反应客户对我们的信任。小分子药物研发靶点更复杂，需要大量生物学的工作找到合适的化合物。生物科学板块现在更成熟，看到客户把全球的项目送到我们这里做统一的检测。

Q：CDMO 产能进展？

A：绍兴 200 立方米产能一月中旬已经投入使用，另外 400 立方米今年年中投入。天津还有 200 立方米今年投产。绍兴 2 期还能增加 1-1.5 倍的产能，预计要 1.5-2 年时间建成。

Q：Capex 指引跟财报中的 PPE 投入是否有时间差？疫情对我们的影响和方案？

A：固定资产转入 PPE 看何时投入使用，实验室服务有 1-1.5 年的时间差，CDMO 有 1.5- 2 年时间差。疫情期间，天津 1/10 的人不能正常上班，对我们的排班已经没有影响。绍兴晚了一个月，对后续运营没有影响。北京这边没有影响，还在办公室正常工作。后面通过不同地区的人员分散运营风险，继续配合国家的疫情防控政策。海外疫情防控方法跟国内不同，实验室正常开放，国内外协同也能分担一部分风险。

Q：绍兴 CDMO 产能订单是否是中试？多少项目是早期项目推进而来的？

A：天津的业务主要在早期临床阶段（1-2）的生产，我们叫做中试，绍兴可以做 2-3 期的生产。如果需要更大的反应釜来做生产的时候会从天津转到绍兴。CDMO 客户跟早期业务在收入端有 80%多的重合，是同一个客户，但未必是同一个分子。

Q：自动化在合成上的布局？

A：很重要的方向，帮研究人员增加效率。早期的发现业务用了很多自动化技术，在其他服务上的运用还在验证的过程中。