【国金医疗】2022年三季报总结：行业恢复路径中，坚持看好价值成长标的（联系人：袁维）

整体来看，三季度医疗板块企业经营逐步恢复，大部分企业恢复增长，相较二季度有明显改善；其中，头部医疗器械、化学发光、内窥镜、优质耗材、医美、中药、药店、角膜塑形镜等板块恢复较快。但我们认为整体上医疗板块业绩增速仍有修复空间。

随着业绩和政策预期的市场改善，医药医疗板块呈现强势的反弹，这种上行行情是普遍的，整体性的。但我们坚持前期判断，在这一上行阶段结束后，选股因素在未来1-2年将发挥比过去数年更为重要的作用，医药医疗板块将从普涨行情转化为结构性个股行情。考虑估值和机构持仓仍处于低位，价值修复+持续成长双重动力，从1-2年维度看，我们认为医药医疗板块存在较多存在50-100%以上空间的优质标的，但可能行业分布上相对分散，选股比选赛道更重要。

医疗器械：三季度板块整体实现较好增长，院内需求渐进式恢复。

消费医疗：三季度业绩持续兑现，看好四季度进一步边际改善。

医疗服务：疫情影响线下诊疗，持续看好业绩修复机会。

生物制品：三季报常规业绩稳健增长，把握业绩与估值的性价比优势。

在短期的普涨股指修复之后，我们认为市场将会转入自下而上、个股分化的投资阶段，价值成长将是未来一段时期医疗板块的主导投资风格。重点看好具有估值性价比和疫情后修复逻辑的板块，如优质医疗器械设备、体外诊断、中药、药店、生长激素、二类疫苗、消费医疗服务和医美等。

重点公司

医疗器械：迈瑞医疗、新产业、安图生物、心脉医疗、祥生医疗、南微医学、惠泰医疗、正海生物、乐普医疗、健帆生物、澳华内镜、联影医疗、采纳股份、海泰新光、艾德生物等

体外诊断：康泰生物、康希诺生物、迈克生物、英科医疗、万孚生物、华大基因、东方生物、美年健康等

生物制品：长春高新、智飞生物、万泰生物、博雅生物、天坛生物、华兰生物、安科生物等

医疗基建：奕瑞科技、健麾信息、艾隆科技、创业慧康等

医疗服务：爱尔眼科、海吉亚医疗、固生堂、通策医疗、锦欣生殖

医美：华东医药，贝泰妮，爱美客，华熙生物等

中药：华润三九，济川药业，同仁堂，太极集团等

药店：益丰药房，健之佳，大参林，老百姓，一心堂等

家用器械：鱼跃医疗，三诺生物等

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