上游锂资源自主可控：

加拿大政府以国家安全为由，命令三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，强化锂资源自主可控的重要性。锂电产业链公司均在加快国内锂资源布局，对产业链长期也是利好。

[礼物]锂资源自主可控标的：1、提锂技术：倍杰特、久吾高科、蓝晓科技（化工）；2、锂电回收：天奇股份（机械）、旺能环境。

下游需求：

市场当前的关注点：当前补贴政策是否延续的不确定、明年销量悲观预期、锂电各环节格局恶化，这些因素已阶段性反映。市场仅预期国内今年600w，明年800w销量。而10月批发销量预计67.7万辆，环比持平（9月环比 6%），同比 84%。 Q1-Q3新能源车销量432万辆，同比 118%。全年预计650万辆 。23年我们预期900w。

估值角度：目前板块整体估值位于历史10%分位出头，电池（20-25X）主材（15X），新材料（20X）具有显著配置价值。

现在市场忽略的几个点：（1）明年需求预期过于悲观。（2）没有考虑出口：国内22年1-9月新能源车出口70.86万辆，同比出口增速90% 。国内10-20w优秀产品对欧洲形成降维打击，且海外售价较高，将增厚产业链利润。（3）欧洲需求放缓但EV/PHEV结构优化、美国市场高增速但IRA问题隐忧，需持续跟踪。

中游格局探讨：

电池整体产能过剩，但优质产能紧缺，重点关注海外占比高、客户优质；跟下游有谈价余地的；储能占比提升的电池厂。

正极库存收益减弱，单位盈利回归正常，锰铁锂、钠电创新迭代空间较大；负极隔膜电解液龙头三季报盈利维稳打消格局导致盈利恶化的悲观预期。

格局趋弱虽压制盈利，但预期已充分反映，且是行业发展至今的正常现象，进一步说明盈利维稳能力强的优质产能的重要性，对于各细分龙头来说是出清走出来的机会。

投资建议：（1）头部电池企业不断推出新技术赚取超额利润，同时布局储能赛道，宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源等。（2）0-1 材料龙头：容百科技、振华新材、德方纳米、贝特瑞、信德新材、科达利、壹石通等。