作者：研讯社
$歌尔股份(SZ002241)$ ：国内领先的消费电子零组件、整机供应商，长期布局VR/AR业务，目前在高端VR/AR设备整机代工领域中市占率接近80%，客户包括Facebook、Sony等。
$蓝特光学(SH688127)$ :主营业务为光学元器件，自2016年开始研发、试产用于半导体制造、智能穿戴(AR/VR)领域的玻璃晶圆产品。
$水晶光电(SZ002273)$ :主营产品包括滤光片、光学低通滤波器及组合片、智能眼镜光学模组等，对AR、VR、MR等新型显示技术均有相关技术储备，旗下晶景光电已研发出相关零配件，将向设计厂商供货。
联创电子:主营业务为半导体激光及航天微电子元器件、背光源、投影镜头等产品，联合光学泰斗金国藩院士成立院士工作站攻关VR关键技术，2020年已为国际知名VR客户量产供应投影镜头。
韦尔股份:公司为全球领先的光学CIS供应商，同时为AR/VR提供LCOS等核心元器件。
利亚德:在Micro LED屏幕领域国内领先;2017年收购的美国NaturalPoint公司拥有全球领先的3D光学动作捕捉技术，在VR/AR领域处于领导地位;2020年8月，利亚德启动VR子公司分拆上市计划。
腾景科技:主营业务为各类精密光学元件、光纤器件，其中滤光片等光学元件可应用于VR/AR领域。
达瑞电子:主营业务为消费电子、智能可穿戴设备领域的功能件、结构件，产品已向Facebook的OculusVR供货。
风语筑:公司目前已掌握了数字沙盘、立体投影技术、虚拟现实、动感影院特效技术、多媒体互动技术、全息成像技术、裸眼3D技术等诸多高科技数字化展示技术的应用。
新开普:公司为各大高校建设了虚拟场景，打造沉浸式教学方式、提供一站式解决方案。部署虚拟现实校园云平台、定制虚拟现实教学内容、开发虚拟现实应用等。
高新兴：公司开发出VR立体防控云防系统，并且战略入股国内VR设备领先企业蚁视科技
中科创达：公司客户主要为VR厂商和互联网厂商，合资的主要目的是形成芯片加操作系统的战略联盟，共同面向国内外市场拓展智能硬件业务。
全志科技：主营业务为智能应用处理器SoC、高性能模拟器件和无线互联芯片，其H8/A80产品已应用于VR解决方案。
瑞芯微：主营产品为数字影音和影像处理、移动智能终端、移动计算等系统级芯片，RK3288产品已用于VR解决方案。
歌尔VR业务超预期
歌尔股份发布中报业绩，智能硬件业务（含VR/AR）同比增长211%超预期。
歌尔股份是国内领先的消费电子零组件、整机供应商，是苹果公司AirPods第二大整机供应商，并长期布局VR/AR业务，在高端VR头显代工市场已占据80%的份额，客户包括Facebook、Sony、Pico等行业领先公司，未来有望成为苹果VR/AR供应商。
8月26日盘后，歌尔股份发布2021年半年报，2021年上半年实现营收302.9亿元，同比增长94.5%，净利润17.3亿元，同比增长121.7%。
具体收入结构上，公司的智能硬件业务（含VR/AR）增长超预期。2021年上半年，公司智能硬件（VR/AR、可穿戴、游戏机、智能家居）营收112亿元，同比增长211%；智能声学整机（智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等）营收125亿元，同比增长92%；精密零组件（声学、光学、微电子、结构件等）营收61亿元，同比增长20%。
字节进军VR产业
8月26日，据36氪等媒体报道称，传字节跳动以50亿元人民币收购Pico正式入局VR，目前官方尚未发布确切消息。如属实，此举似与2014年Facebook收购Oculus异曲同工。
Pico是北京小鸟看看旗下国内领先的VR硬件厂商，歌尔股份的母公司歌尔集团持有小鸟看看38.34%的股份。2020年，Pico位居中国VR市场份额第一，今年3月完成2.42亿元人民币B+轮融资，并于今年5月发布新一代VR一体机Pico Neo3，开售24小时销售额便破千万。
近年来字节跳动子公司TikTok开始发力AR广告，并且于近期推出AR开发平台Effect Studio，开发者可以借助该平台为TikTok短视频应用构建AR效果滤镜。VR方面，字节跳动于2020年发布VR看房专利曝光。
字节跳动在VR/AR内容领域持续布局，若本次收购Pico消息属实，将加速其内容板块与VR/AR硬件融合，推动VR/AR产业发展。
VR产业链简介
随着硬件、内容两大痛点被逐渐解决，VR/AR将迎来高速增长。
VR/AR设备近年来一直是科技巨头重点布局的方向，但此前多年一直处于产品探索期，未能实现放量增长，主要是受制于设备容易使用户产生眩晕感、内容缺乏的痛点。随着技术进步，眩晕、内容匮乏两大问题正在被逐步解决。
视觉方面，最新的VR显示方案Fast LCD与AMOLED显示屏改善了显示时延的问题，此外利用显示屏变焦、光学透镜变焦等技术，可大幅降低晕动症和视觉疲劳；内容方面，VR内容正在迅速丰富化。2020年初的VR原生3A大作《半条命：Alyx》上线后好评如潮，带动Oculus Quest等VR设备放量增长。
随着硬件、内容方面的痛点被解决，未来有望进入VR设备销量增长-用户增长-内容需求增长-内容开发收益提升-内容爆发-设备销量加速增长的良性循环，VR/AR产业即将迎来爆发增长。
2020年9月，Facebook发布新款VR一体机Oculus Quest 2，随后迅速成为爆款，销量已超过历代Oculus VR设备总和。此外，索尼、苹果等科技巨头也将推出新款VR/AR设备进一步打开VR/AR市场空间。全球最大游戏平台Steam的VR月活跃用户较2020年初已实现翻倍增长，今年7月Oculus Quest 2的市占率环比增长1.5%达到32.6%，连续6个月实现环比提升。
2021年全球VR设备在游戏机中的渗透率预计仅为27%，2021-2022年的VR设备类似2019-2020年的AirPods，正处在渗透率快速提升的阶段，有望为产业链公司带来业绩增长动力。
据预测，2022年VR设备出货量将达到2000万台，之后按40%的增速，那么2025年销量为5500万台（不考虑其他场景应用）。按每台整机成本200美元、汇率6.5人民币/美元测算，整机代工环节的市场空间为715亿元。歌尔股份是目前国内主要VR设备代工厂，假设到2025年歌尔VR代工市占率1/3，对应营收238亿，大概在200-300亿量级（歌尔2020年全年营收是577亿，增量大约在40%-50%）。
其他环节上，相关公司的VR/AR业务占比均较小，或还处于概念阶段，行业格局也不清晰，预计短期受益程度有限，需要关注后续VR增长能否对公司业绩带来提升
