🔥 公司股价前期经历较大调整，反映市场悲观预期（1、担心笔电市场受到竞争对手进入冲击；2、对Sierra在车厂新客户拓展或者未来成长性存在担忧）。但是，我们认为公司未来成长确定性和空间来看，比市场预期的要好，而且PEG性价比也开始凸显，看好推荐，观点如下： 1⃣ PC端模组呈持续高增长态势。去年全球笔记本出货1.87亿台，同比增长14.4%，预计公司笔电模组业务收入增长50%以上，一方面，反映远程/移动办公、教育/游戏消费带动笔记本通信模组内置率提升；另一方面，公司笔电市场优势/份额较为稳固。展望未来，预计未来笔电模组渗透率有望持续提升，公司整体4G PC份额稳定基础上+推出5G PC产品（优先卡位），该业务未来仍有望持续快速增长。   2⃣ 车载模组国内外齐头并进，有望开启新一轮快速成长。1）公司收购的Sierra Wireless车载资产在前装蜂窝模块领域已经积累了15年的行业经验，处于行业第一梯队。一方面基于稳固的大众等大客户电动车（标配模组）销量大幅增长，业绩稳定快速增长；另一方面，加速Sierra从采购、研发到营销的整合，持续拓展新客户，同时受益智能网联/自动驾驶，车载模组加速渗透未来成长空间广阔。2）国内车载市场由广通远驰切入，已推出全系车联网模组产品，覆盖吉利、比亚迪、长安、长城以及Tier1等优质客户，未来放量可期。   3⃣ IOT市场持续突破迎收获期。公司通过持续的大力研发，IOT产品种类齐全，同时开始大力拓展海外市场，尤其cat1产品有望进入收获期带来明显增量。   4⃣ 投资建议：物联网行业未来5年景气度可持续，公司卡位笔电/车载等优质应用领域持续成长，同时在规模/产品/客户/渠道端优势表现出强者愈强，未来成长空间广阔，我们认为公司当前市值低估。预计公司2020-2022 年净利润分别为 2.95亿、4.5亿和 5.8 亿元，对应21年28倍PE，维持“买入”评级。