近期新闻：【占中国进口逾七成产锂大国封国 或大幅推涨碳酸锂价格】财联社4月8日讯，据报道，为应对新冠病毒导致的病例数急剧增长，智利政府决定4月5日至5月1日关闭边境。智利是全球锂原料供应大国。据海关数据显示，去年中国进口的碳酸锂有74%来自智利。智利封国或助推碳酸锂价格大幅上涨。业内人士分析，智利封国将导致进口碳酸锂货源减量明显，对市场影响量可达20%以上。供应紧张，需求持续旺盛，预计二季度碳酸锂价格将维持上涨态势。

财联社4月21日讯，澳洲锂矿商Pilbara Minerals周三表示，随着对电动汽车电池所用原材料的增加，锂精矿锂辉石处于“相对短缺”状态

           华西证券-能源行业研究：全球锂资源近况梳理，再推四川锂矿公司

澳洲硬岩型锂矿近况：

       2021年澳洲在产4座矿山中，唯一较具增量弹性的为Pilgangoora矿山，若按照乐观估计，2021年锂精矿产量可增长近15万吨，因其投产时间较晚，于2018年11月投产，投产后产能从未满负荷达产过。其余三座矿山，Cattlin、Marion和Greenbushes增产空间均不大，且均已有长协承购或者定向大股东销售。澳洲其余3座停产或重组锂矿项目中，Bald矿山刚刚解除司法诉讼，破产重组正在进行中，2021年复产希望不大；Wodgina矿山2021年计划继续进行维护和保养，费用为500万美元，2022年预计会配合Kemerton工厂全面投产有相应产出，但想要达产还是要依靠Kemerton工厂二期5万吨的产能扩建；唯一有复产可能的是PLS收购的Altura项目，年产能22万吨锂精矿，PLS将于2021年上半年完成Altura项目协同效应评估，在此期间Altura项目将继续处于停产维护期，因此最快预计将于2021年三季度或者四季度重启复产，按照一个季度保守估算，也就是新增5万吨锂精矿的供给。综合上述7座矿山供应情况，预计2021年总共新增锂精矿能力为28万吨。价格方面，银河资源表示二季度的交货价格将超过600美元/吨（CIF），而一季度时该价格为450美元/吨（CIF），涨幅明显。

南美盐湖锂近况：

       2021年在产的4个盐湖项目中，SQM的Atacama盐湖，2021年销售量预计会增长25%，将超过8万吨，相当于增加1.6万吨碳酸锂供应量，22年产能达到12万吨/年，但不代表就能满负荷供应，但再增长25%肯定不成问题。雅保Atacama盐湖二期扩建项目新增4万吨/年碳酸锂产能，预计于2022年全面投产，对于2021年增量贡献小。阿根廷Hombre Muerto盐湖二期扩建于2020年3月暂停，目前未有投产时间表。阿根廷Olaroz盐湖二期扩建新增2.5万吨/年碳酸锂产能，预计于2022年下半年开始生产。南美在建或待建的3个盐湖项目，其中有Caucharí-Olaroz盐湖和Sal de Vida盐湖分别计划于2022年年中和年底投产，分别增加4万吨和1.07万吨碳酸锂年产能。南美七大盐湖中，2021年能够新增产量贡献的只有SQM的扩建项目，预计增加1.6万吨碳酸锂供应量。但2022年，将有5个盐湖在2022年有扩建或新建项目投产，预计2022年上半年新增碳酸锂产能8万吨/年，下半年新增7.57万吨碳酸锂产能，当然还要密切关注新冠疫情影响。价格方面，Orocobre公司2020Q1销售价格为5853美元/吨（FOB），销售价格相比2020Q4已上涨超过50%。Orocobre预计2021Q2销售价格为7400美元/吨（FOB），视运输时间而定。公司2021年下半年至2022年上半年的计划产量均已售罄（2022财年），采取锁量不锁价模式。盐湖锂盐，同样呈现出快速的价格上涨态势。

锂资源现有供给：50%左右来自澳洲矿山、40%左右来自南美洲高品质盐湖、10%左右来自中国美国等其它地区。

我国锂资源储量居世界第四，超过80%存在于盐湖卤水中，主要分布在青海（青海湖）、西藏、湖北等地，固体矿石锂矿主要分布在江西、湖南、四川、新疆、贵州、河南与内蒙古7省。四川固体矿石锂矿查明资源储量排全国第一，占中国固体矿石锂矿查明资源储量的60.55％，其西部地区为享誉全球的世界级锂辉石资源基地，分布有康定甲基卡、金川李家沟、马尔康党坝等著名大型、超大型锂矿床。

       2020年，SQM预计锂市场总需求量达到约33万吨LCE(碳酸锂当量)，同比增长6%。并认为这一势头将持续到2021年，预计锂的需求将增长25%至41万吨LCE，在2025年将达到90万-100万吨之间。基准矿物情报机构（Benchmark Mineral Intelligence）预计，2021年锂的总需求将升至40万吨LCE以上，其中碳酸锂需求预计同比增长23%，氢氧化锂预计增长33%，并且这一增长几乎全部来自于电池行业的需求。而纵观澳洲及南美盐湖2021年新增供应情况，预计将新增供应5.6万吨LCE，2021年整个行业处于供应紧缺的局面，这种紧缺是由于上游锂精矿或者卤水提锂产能紧缺造成的，一时难以缓解。

　　当前电池级碳酸锂成交价已突破9万元/吨，电池级氢氧化锂报价已达8万元/吨，锂精矿市场成交价格也已经突破700美元/吨，以当前澳洲锂精矿和南美卤水锂的供应情况来看，2021年产业链利润分配将与2020H2呈现不同的局面。2020H2下游锂盐受益于火爆的动力电池需求情况价格率先底部反弹，而此时上游锂精矿和卤水锂因为上半年的疫情影响处于需要去库存阶段，供应不紧张，价格没有大幅反弹。到了2020年底上游锂精矿和卤水锂各家企业均已处于低库存状态，而受制于此前行业低迷和疫情影响，澳洲3座矿山停产维护，新建扩建项目2021年鲜有投产，导致的结果就是2021年澳洲锂矿及南美盐湖锂难以释放新增产能满足市场需求，供应变得紧俏，掌握了产业链核心定价权，价格涨幅将大于下游锂盐，整个产业链利润将向上游原材料商转移。举例来看，银河资源表示二季度的交货价格将超过600美元/吨（CIF），而一季度时候该价格为450美元/吨（CIF）；Orocobre公司2020Q1碳酸锂销售价格为5853美元/吨（FOB），环比上涨超过50%，预计2021Q2销售价格为7400美元/吨（FOB）。我们判断2021年锂矿企业的业绩表现将优于锂盐加工企业。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上将扮演重要角色，推荐关注四季度李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】，受益标的包括已经摘帽，拥有目前国内最好锂矿资源禀赋的【融捷股份】，拥有锂矿+锂盐布局的【盛新锂能】。

风险提示：

　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；

　　2）澳洲Wodgina矿山复产且外售锂精矿；

　　3）澳洲Greenbushes外售锂精矿；

　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；

　　5）全球电动车销量不及预期；

　　6）锂精矿及锂盐价格上涨不及预期；

　　7）四川锂矿资源整合开发不及预期。

国内锂产业主要上市公司

天风证券：国内新能源汽车对锂需求有望超过18万吨LCE。如果按2025年国内新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的20%计算，国内新能源汽车需要约18万吨LCE。如果2025年海外新能源汽车总计销量也能达到这一水平，则全球新能源汽车对锂的需求量有望达到约36万吨LCE，是2019年全球锂需求30.5万吨LCE的118.03%。2025年，全球锂需求有望接近60万吨LCE/年。在2025年之前锂的供需有望再次进入供不应求。

无论怎么样，注意风险