到2025年渗透率达到40%+，叠片电池迎来高速发展期-韭研公社

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到2025年渗透率达到40%+，叠片电池迎来高速发展期

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-11-09 22:20:38

中信证券：到2025年渗透率达到40%+，叠片电池迎来高速发展期，价值量占比70%的设备端最受益【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】中信证券指出，相较于目前主流的绕卷电池，叠片工艺能更好提升电池性能，在能量密度、安全性、循环寿命等方面具备优势。目前，主流电池企业均有叠片电池技术路线规划，在方形电池大尺寸趋势下，伴随叠片设备技术进步，叠片工艺有望得到大规模应用。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
中信证券指出，相较于目前主流的绕卷电池，叠片工艺能更好提升电池性能，在能量密度、安全性、循环寿命等方面具备优势。
目前，主流电池企业均有叠片电池技术路线规划，在方形电池大尺寸趋势下，伴随叠片设备技术进步，叠片工艺有望得到大规模应用。
1）电芯叠片是锂电池中段生产的核心环节锂电池制造可统一分为极片制作、电芯组装、电芯激活检测和模组/Pack封装四大工序，其中，电芯组装属于中段生产环节，主要包括卷绕或叠片、电芯预封装、电芯注液等工序。
卷绕是指将制片工序或收卷式模切机制作的极片卷绕成电芯，叠片指的是将模切工序中制作的单体极片叠成电芯。
通常来说，卷绕用于方形和圆柱电池，叠片用于方形和软包电池。根据GGII测算数据，在锂电设备中，中段设备价值量占比约为35%，其中，卷绕/叠片机是中段设备的核心，价值量占比约70%。/>
2）叠片显著提升电池能量密度和安全性，劣势在于效率和工艺控制等方面和卷绕电池相比，叠片电池具有一定优势：
①更高的体积能量密度上限：在相同体积的电芯设计情况下，叠片电芯的能量密度高出约5%左右；
②更稳定的内部结构和更高的安全性：不存在拐角内应力不均匀问题，每层膨胀力接近，因此可以保持界面平整，内部结构更稳定，同时拐角处受力均匀，断裂风险降低；
③更长的循环寿命：极耳数量是卷绕电池的2倍，内阻相应降低10%以上，循环寿命比卷绕高10%左右；
④更适合做高倍率、大尺寸和异型电池。但叠片也存在生产效率较低、良率较低、设备投资大、工艺难度大等劣势，是此前制约大批量生产的主要因素。/>
3）方形大尺寸电池成为趋势之下，叠片有望得到大规模应用在三种不同形态的锂电池中，圆柱电池仅使用卷绕工艺，软包工艺仅使用叠片工艺，方形电池既可以使用卷绕也可以使用叠片工艺。
目前，全球头部电池企业未来产品规划逐渐向叠片电池切换。鉴于叠片电池在能量密度以及安全性等方面优于卷绕电池，伴随叠片技术的不断发展，预计未来方形电池中叠片工艺有望得到大规模使用。
到2027年采用叠片设备的电池产能达到845GWh，对应叠片机设备空间约319亿元，折合未来5年CAGR达到35%。/>/>
4）三条投资主线 ①测算目前叠片机的设备价值量约占中段设备价值的70%，预计将直接受益叠片电池需求爆发，对标先导智能、利元亨，赢合科技；
②叠片工艺对极片裁切设备要求更高，五金模具作为当前主流裁切设备有望受益，未来随着激光裁切设备的技术突破，也有望带来新的增量，对标德新交运；
③采用叠片工艺的电池生产企业有望提高电池生产效率、提升电池性能、降低生产成本，对标宁德时代、比亚迪，欣旺达、中创新航。