【博主说】光伏板块调整详细点评：



1、今日光伏板块有所调整，主要原因或在于近日组件价格率先出现小幅调整，引发市场对于短期需求的担忧，而且近期困境反转以及转型切入的标的涨幅较大积累获利盘较多本身也有调整需求。机构认为博弈之下对于今年的需求不必过于悲观。组件由于前期库存积压而率先调价（类似去年Q4硅料旺季反常跌价），实际上当前需求仍保持良好水平，本周硅料价格持平即为印证。对于组件短期盈利的判断，机构认为当前正值月末集中谈价时点，各环节报价略显混乱属于正常情况，成交价统一后预计产业链仍维持此前利润分配情况。



2、今日由于硅料价格未下跌，担心组件价格下降会压缩利润。经过机构交流后整体认为有些过虑，组件价格的小幅回落确实可能会发生。2.1元/W的价格之下，地面电站需求受到了较大影响，目前国内大量地面电站延期，个别五大四小今年暂缓招标，中东印度的项目大量延期，不过欧州和户用对价格敏感度低，需求支撑度依旧较高，当然目前抢装季快过，价格的下降会刺激需求的进一步提升，总体对行业是利好。



3、除了需求因素外，工业硅价格回落也是一个因素。21Q3时看来，工业硅22年H1前偏紧、价格上涨是确定的，不过由于云南政策朝令夕改导致价格暴涨过度，而10月工业硅实际供给并没有减少，多晶硅供给因为江苏限产略有减少，导致工业硅的7-8万的高价支撑不够，目前回落到3万左右。因此多晶硅和组件如果降价其实利润没有缩窄，缩的是工业硅的利润。



4、光伏21年的装机接近160GW，22年210GW基本是比较确定的量，市场做的只不过是寻找能够支撑这么多量的价格曲线，价格下降刺激需求，并于之相互反馈形成均衡价格，这是客观不变的规律，但是在全球清洁能源加速发展的背景下，均衡价格正在快速上移，终端需求可以支撑较高组件价格，但不会是无限制往上。机构认为22年组件单W利润不会低于今年，多晶硅价格可能会略有回落，一线组件公司由于其品牌、渠道、资金优势可以获取超越于二线的溢价，而且技术进步会带来成本下行和单W利润的超预期。



5、当前光伏需求被给予较低预期，2022年需求弹性与确定性进一步凸显：1）装机指标充分。国内大基地+保障性规模+整县推进合计2022年可建规模150-190GW左右，机构预计2022年国内装机有望达到80-100GW；海外美国、德国备案项目及招标规模亦有显著提升。3）经济性改善。2022年限电缓解及瓶颈产能扩张释放有望驱动原材料价格下跌，叠加国内低息贷款、绿电溢价、海外电价上移等因素，装机动力再提升。



6、明年硅料肯定是会跌的，但是前期硅料跌价的这个收益空间会先让给电站，然后才是留存更多的在组件端，比如硅料先释放部分产能使得价格先降至17-18万，组件降价0.25-0.3元，硅料前期这个降价的幅度组件基本上会全部转移至电站，因为这样才能有效的释放明年的需求，然后硅料后面因为扩产产能逐渐全部释放后还会继续大幅降价，然后电站收益率提升，则整体硅片电池组件开始逐步保留利润并开始反转，才有进一步盈利提升的基础。



7、所以市场目前先是反馈中下游盈利修复的逻辑和预期，离后期基本面真正完全验证还有至少半年的时间，板块期间投资收益并非一条固定45度斜率上扬的直线，中间肯定还会因基本面情况而出现预期调整股价波动，所以曲折向上的过程中，不要线性乐观觉得逻辑对了股价就该一飞冲天不再调整，更不要把短期收益预期打得太满导致心态不好出现追涨杀跌摊高成本，而是该继续跟随我们持续紧密的动态跟踪来逐步验证逻辑修正观点，短中期调整不改中长期逻辑即为逢低逐步关注的好机会，看长做长不畏波动，用低成本坚守成长，继续看好光伏主线龙头。