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猫神小师妹

孤独求败的龙头选手

2022-11-26 14:31:05

A股多年来牛短熊长，如此孱弱与内卷，除遭所有投资者近年诟病的过度IPO之外，其实背后还与资本市场制度设计中，本身涉及的相关利益链密不可分。

首先，投资者试想：A股如果熊短牛长、能够保持美股过去十年那样的持续牛市。股民购买股票后多数会选择“躺平”，以持股待涨的方式参与投资。

那么问题就来了，券商的主营业务交易佣金将得不到因股民频繁交易所带来的增长，而股民在交易环节产生的印花税也会大幅减少。

其次，市场多牛市，也会影响民间资本投资兴业、创办经营实体的积极性，兴趣会转向虚拟经济，甚至经济上会承受民间消费增长带来的通胀压力。有人会去对比美国资本市场，而中美国情不同，美国过去多年主要就是发展金融、科技与军事，重点并不在实体经济，而在美元的霸权体系。

因此，A股的波动与内卷，实际上是最符合市场现有利益链条上的利益方最根本的利益诉求的。

这就导致基本没有人真正关心股市涨不涨，或者发自内心地去关心投资者的投资回报率问题；甚至很多报告只提融资与引资数据，却鲜有提及回报率数据的。

除了股市持续下跌，对投资者缺乏吸引力，股民开始纷纷用脚投票而远离股市，让利益链条上的既得利益方感受到利益受损时，才会有人跳出来推动股市上涨一段。

所以，对于市场的内卷与下跌，利益方只需要把住对投资者有一定的吸引力这根“牵牛绳”、不跌出系统性金融风险就行。

而很多经济金融专家与学者呼吁让大盘再上涨1000点，可解决实体经济20多万亿以上直接融资需求、并以此带动民间消费、促进经济增长的问题，其实就是一个“伪命题”与一种意淫。

正如当下的市场，保持股市在一个小区间内稳定运行、震荡波动，投资者只能做板块间的高低切换，券商的佣金收益才能盆满钵满、利益最大化，印花税也能保持适度的增长，这实际更符合利益相关方的利益。

综上所述，除了投资者自己，市场利益相关方有谁还有这个动力来推动市场痛痛快快地上涨？

如果制度设计为：只有当投资者交易中实现盈利的单笔股票交易，在卖出时才缴纳印花税与支付券商佣金；而亏损卖出的股票，则免除交易的印花税与券商佣金。

那么，市场会不会如此内卷与滞涨？会是涨多还是跌多？各方会不会更加关心股市上涨与投资者赚不赚钱？新股发行价会不会定得现在这么离谱？新股上市募资的审批速度会不会有现在这么快？这就要真的打下一个大大的问号！

这个假设本身很扯淡，因为它既不符合国际现有通行规则，更不符合当前金融市场加大对实体经济的支持力度的国策。但只有这个假设性的扯淡思考，或许才能帮助股民投资者认识、并揭开股市波动与内卷的底层逻辑，了解鲜为人知的股市真相。

而所有资本市场的背后，其实都隐藏着利益的博弈与较量！所以，马克思说：资本从诞生的那一刻起，每一个毛孔都滴着血和肮脏的东西。