【中泰电子|兆易创新】回调非基本面因素
猫猫喵喵3
2022-01-05 18:37:28
今天兆易股价回调较多，我们了解公司业务向好，回调非基本面因素。
MCU：大陆32位绝对龙头，2022车规产品有望放量
1）大陆32位龙头：中高低端内核全面覆盖，料号370+种（对标海外龙头1800种，大陆普遍少于100种），其中基于中端核M3、M4产品合计308种，占比超过80%
2）2020年公司产品多用于扫地机器人、平衡车等消费电子市场，2021年工业占比已明显提升，预计2022年仍会继续提升。根据公司21H1公告，预计21年底车规产品在客户验证，有望于2022Q3产生营收
3）价格目前并未明显变化
DRAM：自研进度超预期，DRAM现货价有所回升
1）2021年6月推出自研产品，19nm 4Gb DDR4，针对TV、安防摄像头、汽车应用等市场，初期客户包括TV机顶盒、IPTV和安防摄像头，大市场确保高增长
2）规划产品包括 DDR3/DDR4/LPDDR4，制程在 1Xnm 级（19/17nm）， 容量在 1Gb~8Gb
3）根据公告推算，22年自有品牌采购代工8.6亿，推算对应营收16亿元；代销dram采购10.8亿；21年1-11月自研采购代工实际金额仅1.89亿，同比实现飞跃增长
4）数据检测显示，DRAM现货价格已有所回升
NOR：产品结构持续优化，汽车占比提升
产品结构持续优化，车规全线铺齐，目前车规产品覆盖2Mb~2Gb容量，其GD25车规级产品已在多家汽车企业批量采用，主要应用于ADAS、通讯系统、车载信息及娱乐系统、电池管理系统等
风险提示：MCU行业景气度不及预期、代工产能紧张及涨价幅度过高的风险
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兆易创新
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