1，董事长分享收购 Sarabia 的想法。

主要是三个问题，价格合理型，未来战略意图，能不能管理好。欧洲市场农户付出成本 120 亿成本，经销商付出的成本 90 亿美金。在欧洲一个国家拿的证件只能在一个国家里用，每 一个国家单个产品 2 万欧元。欧洲分北区中区南区，南区的资料通用很好，南区西班牙希腊 意大利葡萄牙都是南区。欧盟市场价值很高，是作物保护利润率最高的市场，毛利率基本是 60%以上，不然没法投资，投入很大。市场很封闭，公司很少，做一个产品要大量的实验， 成本很高。已有的player会作为一个小组共同分摊成本，其他人无法加入，这个成本门槛 太高了，其他人无法进入。比如说克菌丹，登记是370万欧元，原药250万+制剂120 万欧 元，10 年后 renew 又要花几百万。每一次的新来的进入者是无法承担这种巨大的投入风险。如果投入太多产品，资金投入太高，hold不住，因此难度就在于，在有限数量的产品里选 择到好的产品和产品组合，所以最开始润丰原来我们计划 2025-2029 年才进入欧盟。现在 我们有 80 多个原药等同，我们作为欧盟的一站式的供应商已经做到 80%左右了，我们哪怕 只是module_A卖原料药也能做到盈利。欧盟这个市场module A、module B， module C都 可以做，一个登记下来可以找n个经销商，也可以自己做toe，b和c的模式在欧盟没有很 多的冲突。

这次收购Sarabia公司是我们自己进入欧盟的好机会，买中小型公司我们还能买得起，但是 欧洲能买到公司很少。我们可以通过这个公司快速的进入这个市场，比找咨询师要更好。战 略意义是我们通过这个Sarabia公司拿到南区的注册，加速我们的欧洲市场的分布。

2，这个收购团队的稳定性如何？

这个 Sarabia 是家族公司，退出计划做的不错，几个关键的经理已经换了职业经理人，家族 成员已经退出，只剩下董事长和副总。出售的意愿是为了退休，现在家族的二代在做，但是 欧盟市场太难做，不能稳定慢慢做，必须要持续高强度投资，他们觉得很累，家族一代已经 65 岁了，想卖给润丰，让润丰好好的继续经营下去。现在西班牙很多这类公司都在卖，错 过了这次时间期，我们可能就错过了。

3，生物农药在欧盟前景如何?

欧盟是最难的，我们生物制品规划想先放在欧盟做，然后再在其他市场嫁接出去。

4，欧盟化学农药风险?

一个产品评估以后可以卖15年，刚刚提到的克菌丹一个产品登记原药250万，制剂120万， 不仅要把登记的钱和下一次renew的钱都赚回来，剩下才是利润。而已下一次欧盟能不能 通过，会不会禁用，简直就是开盲盒，投入很容易打水漂。稍有禁用风险的都不敢投，所以 可选择的化学农药很少。所以欧盟选择生物农药很多，这是被逼无奈的一种选择。但是对于 农民来说，不愿用生物农药，因为性价比不好。很多都是概念好，实际使用效果不好。

5，润丰现在欧洲的收入情况？

欧洲全是现在moduleA模式，80多个原药，制剂现在只有一个在波兰。原药今年1700万 欧元。

6，原药等同是什么?

原药等同，指的是，其他人做到原药，我们的做到相同的品质。我们做完renew，我们就可 以卖，但是我们只是备选供应商之一。

7，点评下中国其他出海企业，捷力克？ 也是很优秀的企业，和润丰差异是企业价值观的不一样，目前他们最大的瓶颈是团队。

8，明年增长比较快的区域？

巴西是其中之一。11 月做目标国明年的计划，今年各个目标国报上来业绩目标合计远高于 公司总的业绩目标。

9，怎么评价 UPL？

优秀的generic公司，有工厂到农场的完整产业链，创新的。Nufarm,安道麦和UPL我们 我们最看好UPL，未来作为我们的一个追赶目标，他的挑战是能不能保持轻架构和减少官僚 化。

10，怎么看草甘膦目前市场趋势？

现在草甘膦Q4在减产，原因是价格一直在下行，目前价格降到5万左右，厂家习惯高毛利 于是想结盟减产提价。现在他们形成厂家的巡视小组，在厂家之间巡视产线，控制停产。未 来价格还是要看需求端。澳新市场成交火爆，阿根廷市场没有成交，干旱+库存高，巴西市 场预计Q1末之前可能都没有新需求，美国有高成本库存，player之间也在控盘，总而言之 澳新市场并不足够支撑需求，估计价格还不能看清趋势。

11，农药采购需求下滑是因为汇率还是其他原因吗？ 去年高价抢货，导致今年都在消化高价库存，所以需求延后。然后厂家焦虑心态导致开始降 价，然后降价又导致采购观望，形成了恶性循环。

12，草铵膦明年价格

明年Q1有重大变化，诚信在内蒙新建了 5万吨，这个对市场冲击很大。巴斯夫对酶法精草 铵膦有专利，现在中国这些产能对酶法会不会有侵权还有待观察。

13，今年业绩高基数是不是对明年形成压力？

第一是去年不算低，因为农药高景气来带的增长。今年是TOC的大跨步推进，今年是巴西, 阿根廷，明年还有墨西哥，TOC会带来更多的贡献。

14，Sarabia 的收入结构？87%是农药，5%是第三方加工（制剂），剩下是生物制品肥料。

欧洲task force member，关键是做原药的defend