公司基本情况介绍：（股权激励落地，公司目前在手订单供不应求，明年20倍的半导体龙头）

公司是创业板的上市公司，公司成立于2001年3月份，今年是公司成立第20年，今年公司在深圳坪山建立了一个智慧园，会把公司半导体业务和电感业务的主要管线集中化管理，放到坪山公司的园区。这个园区是公司购买的地与新建的大楼，今年公司会做一个整体搬迁，公司是国家级的高新技术企业，是中国电子元器件百强企业，2020年是在中国元器件百强位列40名，上市以来，都是40至50名的名次。公司在2012年5月23号上市，目前也已经上市9年。

公司业务主要包括一体成型，绕线等功率电感以及叠层射频电感，电感主要分为两大门类：功率电感以及射频电感。功率电感主要是与电源管理模块进行配套使用，射频电感主要用于与射频电路配套使用。在这两类电感，麦捷在国内都属于前列，特别是功率电感，是麦捷的拳头产品。第二个产品也是市场上比较关注的，麦捷有射频滤波器的产品，近期公司也在逐步地推广射频模组的产品，射频产品在国内至少有上千亿的市场容量，公司在这一块有比较完善的市场布局。第三是公司的变压器产品，公司的变压器产品主要用于基站通讯变压器部分，国内主要的通讯基站厂家，公司都有供货，变压器因为是比较广泛应用的产品，同时也可以用在光伏逆变器和新能源汽车里面，公司变压器都可以应用。目前公司也在拓展相关市场。其他产品主要指的是LCD模组这个产品，也占到了公司四成以上的销售规模，这个产品目前发展态势，景气度都较好。

公司独特的优势主要是两点，第一点，一体化电感是功率电感未来的主要方向，也是高端产品里面的主流产品，这个产品公司在国内的市场份额是位列大陆厂家第一，对标日本与台湾厂家。目前，一体化电感公式已经完全量产，包括大一体和小一体。这两款产品，公司在出货数量，品类以及品质处于国内绝对第一。第二点，滤波器，麦捷是国内唯一同时量产LTCC和声表两种滤波器的大陆厂家，同时这两种滤波器是协同的。因为LTCC滤波器应用范围很广，从几百兆Hz到毫米波的频段都可以应用，未来LTCC滤波器会有一个非常广阔的市场前景；声表滤波器是目前手机上应用的主流滤波器，它的Q值，相应的质粒度，品质非常好，麦捷在出产品质指标方面做到了国内最顶尖水平。

公司2001年成立时，主要生产片式电感以及LTCC射频元器件，从2001年公司就有了LTCC视频元器件的积累，接近20年，在元器件设计生产公司都有非常丰富的经验。2012年公司在深交所创业板上市，从2011年到2020年，营收复合增长率接近40%，是36.78%，一直处于高速成长的状态，2012年上市主要扩产的项目是片式电感以及LTCC射频元器件，LTCC射频元器件一直在坚持，在2012年做了响应的扩产，2015年，公司并购了LCD模组的一家公司叫做星源电子，扩展了光学显示业务；2016年，公司第一次非公开发行股票，募集8.28亿资金用于发展射频滤波器以及小一体电感的项目，从2016-2021年，接近五年的发展，射频滤波器和小一体电感目前处于完全量产的状态，也进入了国内主要下游厂家。2017-2018年，在资本层面也完成两件大事，第一件事情是收购了金之川67.5%的股权，这个公司是国内通信变压器非常领先的一家企业，与国内的主要通信厂家合作超过二十年，第二个是与重庆声光电完成资本合作，重庆声光电资本集团在压电材料方面有非常深的积累，与重庆声光电深入合作对于麦捷在射频的布局起到了至关重要的作用；2019年，麦捷从民营企业变成深圳国资旗下企业，实控人变成了深圳市特发集团有限公司，深圳市特发集团有限公司是深圳的大国企，旗下目前有四家上市公司，其中麦捷特发并购的；2021年，公司向特定对象发行股票，成功募集13.4亿，募集资金净额是13.3亿，主要用于扩产，因为目前市场景气度比较高，订单状况比较高，募集资金主要用于小一体电感和射频滤波器的扩产，同时在材料研发方面，公司也做了大量投入。

目前的股东前面介绍了，特发集团加上远致富海电子信息，共同持有公司30%股权，是公司第一大股东，公司第二大股东是公司创始人张美蓉张总，张美蓉张总也在现场。除去特发集团，远致富海电子信息，以及张总以外，第三大股东实际上是信达澳银新材料基金，是代表国家制造业转型基金做的相应支持，这也是对公司非常重要的认可。现在再为大家介绍主要的控股公司和参股公司，公司有两个非常重要的控股子公司，一个是金之川，前面也介绍过，第二个是星源电子，星源电子目前主要从事中尺寸LCM模组的研发和销售，在国内星源电子处于中尺寸模组第二的位置，目前它合作伙伴都是国际以及国内在光驱显示方面顶级的合作伙伴，目前行业景气度也非常高；胜普电子是麦捷科技与重庆声光电合资的一家公司，麦捷持股35%，重庆声光电持股65%，这一家是公司声表滤波器的战略供应商，在这家公司共同合作，投入了许多资源与技术，目前该公司的技术水平和生产能力也是国内最顶尖的水平。

公司主营产品进行梳理和介绍，第一个是电感，电感属于电子信号中间不可缺少的三大基础元器件，阻容感，电阻，电感在电子信号中间，很多时候与电阻和电容配合使用，电感是不可缺少，滤波、稳定电流的作用。麦捷科技在工艺方面布局全面，电感方面主流工艺麦捷已全布局，包括，一体成型电感、集成电感、导线电感等，特别是一体成型电感技术在国内占据绝对领先地位。射频器件中麦捷最主要产品是LTCC滤波器、声表滤波器、双峰器，属于滤波器中高端产品，同时麦捷在射频模组中同样有相关布局。第三类是电感，第四类是LCM，前文均已提及。

麦捷产品的总结（完全围绕5G的布局）：布局在射频、功率、显示等多个领域，即5G行业的核心元器件。包括麦捷本部（深圳）和成都收购的金之川公司涵盖了云、管、端等多个5G布局的需求，在5G涉及到的消费电子方面积累了大量优质客户。上半年业绩情况，2021年上半年，公司实现营收16.49亿，同比增长88%，其中属于上市公司股东归母净利润为1.39亿，同比增长251.56%，增速可观。2021年出现明显拐点，经营质量也出现明显提升，经营活动现金流从2020年上半年的7.95亿增长到2021年上半年12.89亿，同比上升62%，加权平均收益率 从2020年1.9%上升到2021年上半年6.43%，重要子公司的业绩也有同步的增长，本部业绩在半年度已创公司历年新高，累计实现销售收入从去年增长到今年的5.36亿，同比增长84%，实现了净利润1.15亿。同比增长182%。

公司产品的市场格局。公司电感方面，除了传统一体化电感，还有新技术的复合电感，尺寸齐全，特别注意，电感材料是自主研发的，能够提供国内最高保护电流，最低损耗，材料和工艺都是自主掌握的。电感的生产线已实现了自动化和智能化，能够较高质量满足客户质量需求。第二个产品是滤波器及双峰器产品，双峰器产品不良率能控制在100个pdm下，已达到国内最高质量。滤波器方面，包括接收端和发射端滤波器，属于国内领先水平；在接收端滤波器，公司做出全面布局，频率全，可满足客户需求，滤波器研发和制作均为自主能力，此外，在韩国也设立相应的射频研发基地，今年也将在上海设立新的研发设计平台。LTCC元器件部分，公司已布局20年，国内顶尖，麦捷能力：产品设计能力强，采用先进电磁仿真软件进行结构仿真，材料方面有自主知识产权，从低级到高级材料全覆盖，生产技术方面，具有全自动产线。麦捷根据多年经营，有一些国家级荣誉，国家高精技术电感企业示范化工程。公司在研发方面投入很多，在射频领域有强大团队，建立了自己的平台，整合了业界专业软件的能力，在产品设计和材料研发方面有行业前列的研发平台，公司在2018年获得国家科技二等奖，2020年获批深圳市国家创业高新基地，对公司技术能力的认可。

客户方面，下游不仅是手机，手机营收仅占公司营收占比20%左右，此外，与高端消费电子、通信类，基站类，显示类、新能源车、电池类等都已建立长期战略合作的关系，目前客户集中度不高。公司与客户不仅是简单下单生产的关系，而是在订单生产和研发合作都已建立长期互利互惠高度信任的关系。

公司未来发展规划，以材料和粉料研发为基础，材料包括陶瓷材料、铁氧体材料、合金材料、压电材料等，基于材料的研发，拓展相关产品。主要两大门类，第一类，屏蔽器件。第二类，射频元件。在屏蔽器件这方面，主要是电感、高频变压器、平板变压器。在射频元件方面，公司除了有双脚滤波器和LTCC滤波器以外，射频前的模块也是未来发展重要方向。

基于公司现有优势，会在增量市场做出拓展。深耕国内市场，扩大国外市场，技术做出升级，磁性材料是公司持续的发展方向，此外，在高端滤波器、射频前端模块方面，公司均已做出完善布局。同时，在新兴领域，新能源车、云计算、5G、互联网等，公司均在积极扩展新客户。

问答环节：

Q：商誉问题，公司并购星源电子后剩余还有2.6亿，未来商誉这方面的安排？

A：目前商誉两个部分组成，一个是子公司星源电子，0.99亿，另一个是成都另一家控股公司金之川电子有限公司，1.7亿的商誉。 根据业绩来看，两家业务稳定且好转，无商业减持的迹象。

Q:电感和磁化滤波器的产能，经过定增后，高端小尺寸电感产能达到25亿只，滤波器达到10亿只，到8月份，已有的产能是多少？

A：到三季度，一体成型电感已达到每个月400million（4亿只）的产能。滤波器目前产能是一个月200Million的产能。

Q.公司说的2亿只产能是否包含LTCC？

A：不是，全部产能规划是2亿支SAW。

Q2公司TC-SAW的生产情况

A：小批量出货。

Q.射频模组情况怎么样？

A：前端射频模组也在布局，已经通过一些客户的认证，预期4季度会小批量出货，会是未来发展重点。

Q.公司在设计封测领域是重点，那么后续制造领域有什么规划？

A：我们是，设计封测，制造是一体的。封装和测试是在深圳。

Q.上海分公司的业务侧重点会是什么？

A：上海分公司主要还是射频模组为主。

Q.汽车电子业务会有什么进展？

A：主要还是新能源汽车部分，今年我们主要在变压器和电感产品成为了很多公司的供应商，预计明年会起量。

Q.TF-SAW情况？明年可以供货吗？

A：现在在小批量验证和生产中。明年可能会开始批量供货。

Q.公司的现金会用在扩产上吗？

A：是的，我们在定增没有到位的情况下，已经在用自有资金在进行扩产。

Q.星源电子的成本是如何控制的？

A：星源电子业绩还是不错的，并不是不好，IC及其他芯片在成本控制范围内。

Q.现在LTCC和SAW的产能利用率是多少？

A：现在产能利用率基本上是80%-90%。

Q.SAW的下游客户是ODM多一点？还是终端厂商会多一点？LTCC的情况呢？

A：我们公司不仅是给ODM供货，也给品牌客户供货。LTCC基本超过50%给基站客户。LTCC下游客户供货比例给手机端客户供货情况大概与SAW一致。

Q.开关目前是以合作的形式在做吗？之后会有什么改变吗？

A：目前是合作形式在做，之后可能会有改变，从上海分公司情况就可以看到。

Q：根据公司目前产能来看，股权激励中制定的目标比较容易完成，请问公司股权激励目标是否偏低？

A：公司的股权激励目标的根据首先是过去几年业绩增长情况，第二是综合目前上半年业绩以及募投投产的情况，并且共分为营收与归母净利润两个指标，两个指标必须同时满足触发值才能满足行权条件，行权条件可以二折一选一个者按比例完成。从业绩上来看，公司上半年业绩归母净利润是1.39亿，表现非常好，但这与行业景气相关，但股权激励是要覆盖持续的一段时间，不能保证行业每年都有今年上半年的景气度，因此要做一个正常情况下的预测。目前行业内竞争非常大，未来是否能保持现有毛利率，以及星源电子、金之川业务关联度的问题，也会有影响；第三点是公司做股权激励会产生摊销成本，会影响利润，所以这是综合考虑、多方探讨下制定的有一定挑战性的目标。

Q：子公司星源电子，由于LCD整个行业景气度很高，上半年实现营收超过9亿，但归母净利润一千多万较少，请问公司对星源电子净利润的未来情况是如何预期的，利率和毛利率是否会提升？

A：营收超过9亿，同比大幅上升，与行业景气度有一定关系。这个行业的特性是上半年是亏损状态，利润主要来自于下半年的订单释放。今年上半年主要是收到了较多的政府补贴，但上半年还有一些订单、产能的释放还要等到下半年。下半年行业景气度是否能持续不好判断，但目前来看，星源电子的订单是比较饱和的，毛利率相对去年是有明显改善的。

Q：公司在射频和模组的布局很全面，是否能展开讲一下？

A：关于公司在射频和模组方面的布局，在公司的产品线可以看的很清楚，公司在射频端具备LTCC滤波器、SAW滤波器的生产能力，这两种滤波器在一起使公司具备制作5G部分的能力，也具备制作4G部分的能力，在这方面的布局会使得公司具备将整个模块做起来的能力。

Q：之前的募投项目一直有所推迟，可以介绍一下SAW滤波器这一块过去五六年的发展历程吗？

A：公司从2016年开始一直做这方面，经过了一个艰难的历程，我们的布局第一个是设计能力的建设，与外轴部分工艺的不断改善与新的工艺的挑战，这几个部分都经历了从基本材料和技艺的研究，再到能够批量生产这样一个过程，相对来说花了很长时间。但公司走的路线是非常坚实的，当公司的产品真正走向市场时，质量得到了充分的认可。因此公司的SAW滤波器可以获取一部分头部的客户，包括几个大的手机品牌公司。这也说明多年的铺垫起到了作用，公司认为现在进入了麦捷SAW滤波器的快速成长期，所以公司产量很快提升，投资力度也在加大，公司相信SAW滤波器业务会迎来非常高速的成长。

Q：整个SAW滤波器目前盈利能力与公司其他业务相比要低一些，随着规模增长与产品结构的改善，请问盈利能力以后会有明显的提升吗？

A：公司目前并不能确定，SAW滤波器虽然是技术难度与工艺难度都非常高的一个产品，但市场中有很多公司都在做，是一个红海市场，因此不能保证。但未来随着产品结构的不断改善，如果公司在市场上的高端产品能够迅速进步，那么盈利能力是能够不断改善的。

Q：公司目前滤波器市场占比有所提升，是否有考虑在未来年报里将滤波器部分营收单独列A：出呈现给大家？

滤波器是公司的募集项目，所有涉及到募集项目的进展每一季度都会定期公告，会披露其中资金状况与相关的营收与效益状况。

Q：公司在射频方面包括模组的产品与ZSW的区别是？

A：首先公司的产品线与ZSW有很大的区别，第一是一体电感产品做的较多，接下来是射频元器件以及滤波器出货量很大，然后才是模组产品，目前模组产品才在市场上做认证，计划在第四季度有小批量的出货。因此从布局上来看，Z是从有源元器件走向模组化，公司是从无源元器件走向模组化，这是两家公司比较大的区别。

Q：展望未来几年，射频端产品收入是否会超过电感产品？

A：公司在射频和电感两条产品线会齐头并进，公司认为电感部分也会有很多新机会出现，公司的电感产品有望快速发展；同时射频方面的目前看到的市场机会也非常大，公司认为两条产品线都有非常好的发展机遇。

Q：公司一体成型电感是否也有80%到90%的高利用率水平，这条产品线明年是否有扩产计划，以及LTCC和SAW滤波器产品线是否有扩产计划？

A：公司关于明年的扩产计划正在与终端客户讨论，将会根据终端客户的发展规划来决定的。扩产计划会结合终端客户的市占率，以及分给公司生产的部分，经过讨论后决定，一般在第四季度较晚的时候决定。

Q：公司的SAW滤波器在部分客户采购中份额较高，而在部分客户中是小批量试用状态，请问是什么原因，未来是否会有所突破？

A：公司认为，随着时间的推移与产品质量稳定，在大客户的占比份额会逐步提升。

Q：发射端的模组与PA厂的合作中是会采取由PA厂主导模组设计，公司提供滤波器等产品的模式，还是公司购买PAMid后自己设计模组的模式？

A：公司目前在发射端的布局是给PA厂做模组，公司提供滤波器 。

Q：与公司合作的PA公司有哪些？

A：与各个PA公司都有合作。

Q：在5G滤波器中，LTCC与IPD性能的区别有哪些？

答：主要有两个区别，第一个是经过测试LTCC的发射功率大于IPD，第二点是LTCC的抑制能力大于IPD。

Q：LTCC以后是面向国内品牌厂的中低端机型吗？

A：公司的LTCC面向的不仅仅是中低端机型，对各类机型都要供货。