一、每年3月到5月，8月到11月，为水泥的需求旺季，水泥价格上涨概率较大。

2015年以来，在供给侧改革的大背景下，水泥行业一方面严格控制新增产能，另一方面每年实行错峰限产，水泥行业的供需一直维持紧平衡。数据显示，近5年水泥产量一直围绕23亿吨上下波动，年均产能利用率可达85%。正式由于产能的严格控制，只要需求有提升，水泥涨价预期就会提升，所以水泥一到旺季就会涨价，淡旺季比较明显。

由于每年的3月到5月为建筑行业的复工复产时期，8月到11月为建筑行业的赶工时期。在下游建筑行业的带动下，4-5月及9-12月都是水泥的旺季。

从近几年的水泥价格来看，水泥在传统的需求旺季有较大的概率迎来上涨：2018年和2019年的水泥价格都在此3、4月迎来了上涨。2020年因疫情影响，上涨时间有所延后。目前水泥价格处于季节性拐点的附近，随着4-5月旺季的到来，价格有望上涨。

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二、水泥熟料率先涨价，有望带动水泥价格上涨

年后，长三角水泥熟料价格三连涨：

2月19日，长三角沿江地区水泥熟料价格就迎来了节后第一轮上涨，幅度30元/吨，涨幅约8%。

2月25日，安徽沿江及浙江地区部分大厂熟料价格再次通知上调30元/吨，涨幅约9%。长江三角洲则迎来第二轮上调30元/吨，涨幅约8%。

3月11日，长三角沿江地区第三轮上调熟料价格20元/吨，涨幅约5%。

水泥熟料是水泥的上游，水泥熟料加入适量石膏磨细后即为水泥。从水泥和水泥熟料的价格相关性来看，两者相关性较高。目前水泥熟料的价格已率先调涨，未来带动水泥价格水涨船高的可能性较高。

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三、部分地区已陆续出现水泥涨价的情况，未来水泥涨价区域有望扩散

分地区来看，西南、中南地区陆续出现水泥涨价情况：

1）甘肃局部地区3月8日起通知上调水泥价格20-30元/吨，涨幅约6%-10%

2）云南、贵州等地企业通知3月17日起，上调水泥价格20-60元不等，涨幅约6%-20%左右;

3）湖南部分水泥企业通知3月18日起，上调水泥价格20元，涨幅约6%。

全国其余地区涨价预期较强：

1）华北、华东、西北地区，随着下游需求恢复以及天气好转，部分水泥企业已有涨价计划:

2）京、津、冀三地工地基本全面复工，下游需求持续提升，且河北地区目前水泥库存不高，主流企业计划在3月底上调水泥价格;

3）江、浙—带雨水天气出现缓解，下游需求环比回升，两省发货率已达80%-90%，产销基本平衡，库存持续去化，局部地区上调水泥价格约3%左右，3月底前有望进—步推涨水泥价格;

4）目前兰州地区水泥库存低位运行，受周边水泥涨价带动影响，当地企业计划在四月初上调水泥价格。

综合来看，水泥已经迎来传统的3月-5月的传统旺季，部分地区的熟料和出厂价已开始多轮调涨，未来水泥价格继续上涨的确定性较强，区域有望扩散。