【天风】金开新能：国开行背景新能源运营商，经营效率行业领先
 
👉公司：主营风电和光伏发电；实控人为天津国资委，股东兼含国开金融、金风科技、三峡资本等；运营主体国开新能源17-20年营收CAGR34%，净利润CAGR超30%

👉行业：预计20-30年风、光累计装机规模CAGR为9/15%，20-50年为6/9%；存量补贴加速出清+平价来临，现金流、盈利能力有望得到明显改善

👉看点：
①装机快速增长，7月末并网装机达2.65GW，其中风/光分别为0.65/2GW，并规划22年超6GW，25年超13GW，20-25年CAGR达47%；
②电站布局区位优良，经营效率行业领先，2019年底后评价IRR高于12%的装机高达82.03%；
③运用非公开发行等方式，并与三峡资本等设立基金，具备国开行背景，融资渠道丰富

投资建议：短期目标价230亿，明年年底装机规模达6gw，目标价300亿，建议买入