【中信建投交运物流】海丰国际:东南亚航线运价有望企稳回升,重申周期成长属性
东方海外12月15日起出口至东南亚货物运价上调200美元/FEU,东南亚航线运价有望企稳回升。截至2022年12月9日,宁波航运交易所泰越航线运价环比下降14.7%,同比下降92.1%,接近历史最低值。其他船公司或将跟进东方海外运价上调策略,带来东南亚航线运价反弹。
海丰国际作为亚洲区内领先的综合性物流服务商,受益于RCEP与中国产业链外迁,产业链上的互补关系将带动贸易运输需求大幅增长, 周期成长属性凸显。
成本管控极度优秀,历史造船价格较低,单箱成本预计在600美元,约为同行最低水平。公司2022年下半年新交付的13艘船或将主要用于替换租赁船舶,成本优势将持续凸显。
历史派息率均在70%及以上,2022年中期股息2.4港币,以当前股价计算年化股息率有望接近20%。公司现金流充裕,完全可以满足资本开支需求,预计2022-2023年全年资本开支约5亿美元、2.5亿美元,将保持逐步回落态势。
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