【中信建投交运物流】海丰国际：东南亚航线运价有望企稳回升，重申周期成长属性

[机智]东方海外12月15日起出口至东南亚货物运价上调200美元/FEU，东南亚航线运价有望企稳回升。截至2022年12月9日，宁波航运交易所泰越航线运价环比下降14.7%，同比下降92.1%，接近历史最低值。其他船公司或将跟进东方海外运价上调策略，带来东南亚航线运价反弹。

海丰国际作为亚洲区内领先的综合性物流服务商，受益于RCEP与中国产业链外迁，产业链上的互补关系将带动贸易运输需求大幅增长， 周期成长属性凸显。

[666]成本管控极度优秀，历史造船价格较低，单箱成本预计在600美元，约为同行最低水平。公司2022年下半年新交付的13艘船或将主要用于替换租赁船舶，成本优势将持续凸显。

[让我看看]历史派息率均在70%及以上，2022年中期股息2.4港币，以当前股价计算年化股息率有望接近20%。公司现金流充裕，完全可以满足资本开支需求，预计2022-2023年全年资本开支约5亿美元、2.5亿美元，将保持逐步回落态势。