【科创板做市试点简评：打开券商资金使用效益新窗口】

证监会发布科创板做市规定的征求意见稿，主要内容包括：注入条件（最近三年分类评级在A 类A 级以上）、做市商券源（自有、证金公司接入、其他有权处分的股票）、风控（做市持仓不超过5%）等。

此举对于提振券商业绩有积极意义：

一是活跃科创板市场。以1月7日数据为例，科创板总市值5.6万亿元，换手率0.86%，低于全部A的1.27%。同时，科创板个股之间换手率差异巨大，最高换手率可达50%，最低仅0.28%，后50%的190家上市公司成交量占比仅13%。因此，科创板推出做市商制度，对于提升成交量活跃度有较大意义。

二是提升券商资金使用效益。按新三板做市制度，做市商双边报价差不超过5%，在市场相对活跃且不出现单边大幅波动情况下，年化占资收益率可达15%左右。科创板活跃度明显好于新三板，如果也采取T+0交易方式，则具备高超算法能力的券商将大幅受益。而且，未来北交所也可能制度跟进。

三是助力券商跟投业务退出。科创板实行IPO强制跟投制度，截至1月7日，券商累计跟投规模达211亿元，如算上PE/VC业务，规模更大。做市商制度活跃市场，对于券商退出具有积极意义。

综上，科创板做市交易是一项新业务，为提升资金效益打开了新窗口。按三年连续为A的要求，共计28家券商符合做市商资格。