【中金轻工】周观点(20221218)：提信心、扩内需，消费龙头有望持续复苏

💐家居：
12月14日，中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，强调促进居住消费健康发展，其中提出要促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。我们认为伴随政策支持，家居消费需求有望企暖复苏，智能家居等新兴赛道发展潜力充足，有望进一步带动市场扩容。我们预计消费升级趋势下家居行业集中度有望加速提升，利好头部企业持续扩张市场份额。

💐家用轻工：
本周巴西Suzano宣布 2022 年 12 月桉木浆外盘报价 820 美元/吨，较 2022年 7 月的 860 美金/吨报价下调 4.7%。考虑到1Q23末Arauco、UPM两大阔叶浆项目落地预期强，且在海外经济较低迷等背景下，我们预计 2023 年纸浆部分终端需求或承压，供给释放或将引领纸浆价格进入下行通道。

我们看好后续生活用纸与特种纸板块盈利能力边际改善趋势：推荐渠道、产品优势显著，持续由区域化向全国化进军的生活用纸龙头中顺洁柔；推荐壁垒深厚、议价能力较强的特种纸龙头仙鹤股份、五洲特纸。

💐培育钻石：
本周GJEPC公布2022年11月印度钻石进出口数据：1）培育钻石进/出口💐本周活动回顾：额0.77/1.05亿美元，同比-14.0%/+22.9%，环比+40.6%/-41.0%。我们认为出口额同比持续快速增长，显示下游仍保持较好需求，进口额同比下滑主要由于11月国内疫情仍有一定影响，以及此前培育钻石毛坯钻降价。全年来看，2022年4-11月培育钻石累计进/出口额达8.52/12.28亿美元，同比+16.0%/+49.8%，整体呈快速增长态势。2）培育钻价格方面，据我们LGDeal数据监测，相较10月初，11月末培育钻石小钻报价同比基本持平，1~1.49ct高品质涨幅约3.3%，2~2.99ct高品质涨幅约7.8%，我们认为高品质大克拉培育钻石价格逐步企稳回暖。

💐包装印刷：
近期包装行业上游原材料价格走势继续分化。纸包装方面，截至12-14，本周箱板纸、瓦楞纸均价环比上周分别上涨0.1%/0.1%，白板纸、白卡纸均价环比上周持平，下游需求整体疲软。金属包装方面，截至12-16，本周金属铁、铝均价环比上周分别同比+1.8%/-2.5%。我们预计2023年包装纸价格上行空间较小，纸包装行业盈利能力有望继续改善；金属包装行业成本压力有望减小。我们持续看好头部包装企业凭借规模优势、设计研发优势、自动化优势实现市占率的持续提升，推荐裕同科技。

💐宠物行业：
近期，普华永道发布了《中国宠物行业2022更新篇》。报告指出，在2019-2021年疫情影响下，中国宠物市场仍保持18%以上的年复合增速。分赛道看，宠物食品仍然是最大和最成熟的赛道，产品品类更加复杂、细分化，众多品牌开始尝试产品的差异化竞争；零食和辅食之类的宠物食品的子类别需求量增长显著，增速高于市场平均，渗透率也持续提升。宠物服务赛道不如宠物食品赛道成熟，不过自2019年以来市场有所提速，2019-2021共出现36个交易并购案例，推动宠物服务的渗透率提升。宠物用品仍然是较为初期的细分市场，市场较分散，但增长速度比过往更快，越来越多的养猫人群使用更加智能化的产品，如自动除臭猫砂盆和自动喂食器等。我们继续看好宠物行业高景气度及各赛道投资机会。

💐推荐标的：
1⃣家居：欧派家居、顾家家居、敏华控股、志邦家居、慕思股份、索菲亚，关注箭牌家居（未覆盖）；
2⃣家用轻工及包装：晨光股份、稳健医疗、中顺洁柔、豪悦护理、裕同科技、思摩尔国际、公牛集团、明月镜片；
3⃣国货出海：泉峰控股、久祺股份、浩洋股份；
4⃣培育钻石：力量钻石、中兵红箭、惠丰钻石；
5⃣产业跨界：天洋新材、紫江企业