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甘源食品调研梳理，单品放量逻辑，建议关注！

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2021-12-18 21:32:58

甘源食品调研梳理，单品放量逻辑，建议关注！

[烟花]夏威夷果成山姆爆款，合作将进一步加深：公司的芥末味夏威夷果自10月正式进入山姆超市后成为爆款，10+11月累计销售超过4000万（出厂端），12月预计在2-3千万之间（主要受限于原材料），明年预计将继续放量，山姆已跟公司提前锁定了3-5个月的原材料。公司近期又在山姆上架了蛋黄味夏威夷果，谈好了两款花生的上架，后续有新的产品也将持续向山姆推荐，不断加深合作，扩大合作范围。夏威夷果的爆发进一步证明了公司优秀的产品研发和市场需求把握的能力。

[烟花]明年上半年紧抓口味型坚果先发窗口期，实现渠道全面布局：公司已对口味型坚果产品和包装全面升级，明年上半年将以“甘源”品牌重点推广，重点铺设山姆、麦德龙、永辉等大型超市、一二线城市便利店、进口零食店和水果店等渠道，公司在明年5月份之前有原材料优势，在此之前将进行渠道全面占领。

[烟花]安阳工厂明年投产，借机优化提升中岛坪效：公司安阳工厂以烘焙和膨化类产品为主，年满产产值超10亿。公司储备了50多个SKU，将通过春糖、烘焙展、秋糖等活动全面招商，快速铺向市场；同时与传统的老三样结合，优化中岛品类，进一步激活中岛销售，提升坪效，未来中岛铺设也将以坪效为核心目标，不追求数量的提升（目前5000个）。

[烟花]激励全年升级，提升内部积极性：公司新换5个大区经理，以职业经理人打造更专业的销售团队，目前看效果较佳。明年针对中高层有望推出股权激励，以股权绑定核心人员，对中低层销售人员考核将更加细化，提升平均收入。

[烟花]费用合理投放，明年费率仍有优化空间：公司明年新产品推广费用投放将更加精细化和有效，不考虑额度较高的代言人或综艺冠名，预计整体费用将增加，但费率变化不大。另一方面，今年商超端先期投入的1300多万条码费明年也将节省，今年因原材料上涨影响5000多万利润，目前影响最大棕榈油价格已有所松动，明年也将带来业绩弹性，同时前期提价也有望在明年提升盈利能力。整体来看，公司明年费率仍有优化空间。

[烟花]综合来看，公司以大单品成长为契机，借机提升渠道和品牌建设，同时考虑安阳新工厂和费用弹性，短期具备业绩弹性；长期有望提升整体竞争力，进一步扩大销售规模，成长为差异化的休闲零食玩家，建议短期重点关注！

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