国金研报：预计 21～23 年归母净利润 1.47/2.69/4.42 亿元，YoY 为 47.86%/82.80%/64.45%，对应 EPS 为 1.31/2.40/3.95 元，对应 PE 为 29X/16X/10X。给予 2021 年 50XPE，目标价 65.50 元，维系“买入”评级。

去年7月1日起针对所有轻型汽车，全国实施国五升国六的汽车尾气排放标准，当时市场，很多国六概念股从5、6月份就开始启动，短期内涨幅巨大

当时的龙头代表有奥福环保，艾可蓝，隆盛科技，龙蟠科技！都是2-3倍的涨幅，今年7月1日全面国六这个时间窗口，叠加国六也是碳中和的一个细分分支，资金肯定会再次炒作，优先选择质地优良的低位标的

今年7月1日起，我国将全面实施重型柴油车国六排放标准，标志着我国汽车标准全面进入国六时代，基本实现与欧美发达国家接轨
目前国六重卡占比只有11%，这意味着标准一旦实施，国六重卡占比要在年内飙升到100%，半年八九倍的空间，其中最受益的，凯龙高科300912.

凯龙高科： 全产业链自研自产，尾气后处理系统集成龙头，公司是内资唯一在重卡可以提供全系统产品的服务商，国六淘汰市场+进口替代逻辑将助推公司业绩可持续快速增长。开发生产了满足国六标准的柴油机后处理系统、车/船用柴油机选择性催化还原SCR系统、主/被动再生颗粒捕集系统(DPF)、CNG/LNG/LPG后处理器、汽油机三元催化器、隧道/工业窑炉废气处理装置、汽车尾气加热系统、发动机智能温控冷却系统(ATS)、客车底盘集中润滑系统等高新技术产品。

凯龙高科的研发每年支出远超净利润，是国六几家上市公司中研发投入最多的，每年8，9千万左右的研发投入，而且逐年增加，以保证产品的先进性和竞争力！一季报营收大增，而净利润增长不明显，原因

1，增加了销售团队组建费用，薪酬激励政策推广，业务推广开拓业务大幅增加。2，研发费用在次大手笔增加45.85%，三季度重卡柴油新国标实施，预计二季度销量会体现出来。3，自动化生产线增加扩产，一线工人大量增加造成培训教学工资薪酬等费用大幅增加。4，营业成本大幅增加82.7%对营收有积极影响。在扣非净利润就可以体现出来。


7月1日起，所有重型柴油车将实施国六；未来几年内，我国非道路移动机械将实施国四排放标准。这些都有利于扩大凯龙的销售额，提升经营业绩。重卡国六实施未来发展潜力巨大，目前的价格低估了，以凯龙的行业地位和未来排放标准的不断升级带来的市场增量来看，股价还有很大空间！