市场简评∶市场是否会"大水牛"？风格会切换吗 ?
王小明
长线持有
2021-09-08 08:33:41
【长江策略】市场简评∶市场是否会"大水牛"？风格会切换吗 ?
领导晚上好！最近市场波动很大，无论是整体还是风格和板块。
我们的观点如下，先汇报下结论∶
（1）市场不会出现"大水牛"，后续稳增长（实体对资金需求变多）带动剩余流动性不继续扩张，市场估值较难有系统性提升。
（2）风格再平衡，成长随业绩分化;价值中关注稳增长+供求紧的周期制造。
延伸分析∶
市场为何不会"水牛市"？
答∶从剩余流动性框架出发，市场不会大跌，也没估值上行空间。
（1）"大跌"要满足两个条件之一：1）货币政策收紧；2）实体去杠杆把制造业打压到。
这两者目前看在政策上都不满足。
（2）但没有估值整体上行空间：估值持续上行需要满足剩余流动性（货币-信用）持续上行，但当前来看 。
稳增长环境下，实体需要的资金更多了，金融资产拔估值有难度。
风格是否是切换？
答∶ 风格再平衡 ，成长论业绩分化，价值中关注稳增长+涨价。
（1）实体稳增长叠加生产资料价格高位，且上行风险高于下行风险。
风格大概率是再平衡的过程（短期更偏价值）。
（2）成长类似于去年下半年的半导体，随业绩而个股分化【电动车上游、军工上游】。
价值中跟稳增长相关的板块【工程机械】、以及供求关系紧涨价的领域仍值得关注（持续推荐）;【电解铝、农化、煤炭，玻璃（纯碱） 等】。
（3 ）此外建议投资者重点关注长江策略"制造业alpha及beta中的隐形冠军"。
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