稀土的供需格局有着本质区别，既有政策驱动，也有需求带动的涨价和格局改善变化。稀土核心看镨钕，镨钕需求看磁材，磁材需求看新能源汽车，因此在新能源汽车的宏观背景下，稀土板块可望实现逻辑，这正是与以往市场认为稀土短期炒炒涨价，炒炒政策的关键变化。一、从供给端看，目前稀很象2020年初的锂，一方面稀土管理条例出台后行业首次立法，经过几年的努力打黑，黑稀土几近消失，供给透明化。另一方面全球稀土供给增加缓慢，国内指标缓慢增长，回收保持稳定，海外中期难有增量，国内的MP已经达产（4万吨），缅甸矿已过巅峰（2万吨），澳洲莱纳斯达到80%利用率，全球产能3年内难有增量。二、从需求端看：新能源汽车单车5kg磁材，2025年1200万辆对应6万吨磁材，需求是目前5倍，同时风电、变频空调、工业电机、消费电子、节能电梯等领域同样增速很快，镨钕出现硬缺口。因此2021年很可能是稀土告别过去的开始