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比亚迪电子近况更新：

夜长梦山

2022-12-28 15:08:32

近期市场传闻公司A客户平板组装业务遭砍单，结构件业务亦有延缓影响，而受此负面传闻影响公司股价出现大幅调整。而后续经过我们进一步的跟踪了解，公司目前A客户业务订单较为饱满，受Q4新品拉货，整体产能稼动率较Q3有较明显的改善，新的结构件品类今年下半年刚导入，处于正常量产爬坡阶段。如我们此前观点，Q4公司A客户、安卓、汽车电子、新型智能产品四大业务线均处于边际向好态势，业绩环比Q3将继续保持好转趋势，全年业绩仍有望好于目前市场悲观预期。展望明年，公司整体稼动率及业务结构不断优化，业绩有望迈入快速增长期。分业务端来看：1）公司配合A客户于国外布局的新产能陆续投产，且今明年伴随占高份额的新品不断迭代，公司Pad组装及零部件份额和垂直整合将进一步提高，稼动率提升望带动盈利能力持续改善，此外新品玻璃后盖亦在中山工厂导入量产，伴随未来份额提升有望打开新的增量空间；2）安卓方面持续优化产品结构，调配产能以期提升整体稼动率、改善盈利能力；3）新型智能产品：HNB ODM产品量产将为今明年带来十亿左右增量，智能家居、无人机等望保持稳步增长，海外户用储能业务需求继续向好且盈利能力高于公司平均水平，有望成为该业务第一大板块；4）新能源汽车业务：伴随母公司新能源汽车销量的持续向好，公司现有产品望延续此前高速增长势头，而下半年及明年公司前期布局的智能座舱、智能驾驶、内外饰件、域控制器、车载声学、底盘和悬架、热管理系统等产品线陆续导入量产，单车价值量从几千元有望逐步提升至上万元，叠加公司在母公司汽车份额的提升，公司新能源汽车业务有望迎来“量+价+份额”齐升的高速增长期，此外公司亦持续拓宽外部汽车客户，23年公司汽车电子业务有望实现超200亿元收入规模。公司长线发展规划清晰，整体业务结构望持续优化，未来业绩具备弹性空间，建议重点关注公司回调后的布局机会！

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