国产高端科研仪器龙头、技术进入收获期。

http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】聚光科技是国内高端分析仪器的领军企业，专注于高端分析仪器产品技术为核心的研发、生产、销售，并具备多领域的方案解决能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司于2015年将自身质谱业务单独分拆孵化，成立谱育科技子公司专注质谱研发，进一步加速了重要科研仪器研发与产业化的进程。目前公司在质谱、色谱、光谱、化学、生物及前处理技术等方面开发出70余项技术平台，从技术储备期进入收获期。

　　质谱进口替代空间巨大，国产替代趋势明确。长期以来，我国质谱仪90%的市场主要被赛默飞等国际行业巨头占据，是常年严重被卡脖子的领域。中国每年质谱仪需求高达1.4万台，高端质谱年需求约5000台，且基本都是进口，总体进口金额超过100亿元，进口替代空间巨大。此外，我国政府高度重视高端科研仪器自研，已发布多项重大政策支持，对质谱仪国产采购提出了具体比例要求，国家层面进口替代决心坚定。质谱仪进口替代起步，即将进入爆发期。

　　以质谱为支点，提供科研仪器和耗材解决方案。公司以独家高端质谱仪供应商角色打开大量客户市场。以此为基点，开发了全套的科研仪器和耗材解决方案，如色谱、光谱、耗材等，成为一站式科研仪器提供商。公司经过多年研发，产品品类覆盖市场绝大部分需求，并且已经上市多款高端质谱产品，其中以三重四极杆为代表的多款产品均为国内唯一，产品达到国际同类先进水平。公司掌握核心质谱技术，不断拓展应用领域，从早期的环保、工业、食品领域，逐步切入临床、半导体等新应用领域，未来将逐步渗透到更多的应用领域，成长空间广阔，保守估计“三谱”5年市场空间将超过400亿元。此外，公司结合客户需求提供深度定制化服务，深刻解决客户需求，与国外企业形成差异化竞争，进一步提升竞争能力。

　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2021-2023年净利润分别为1.01、2.91和4.67亿元，对应EPS分别为0.22、0.64和1.03元。当前股价对应2021-2023年PE值分别为93、32和20倍。看好中国高端科研仪器国产化以及公司质谱迎来爆发期，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：产品研发不及预期；临床、半导体领域渗透不及预期；PPP项目回款不及预期；商誉减值

技术很重要，质谱仪在这方面公司有核心技术，并且国产替代政策支持。