凯迪股份

事件：公司发布三季度报告，前三季度实现收入 11.9 亿元，同比+47.8%，其中，Q1/Q2/Q3 分别实现收入 3.54/4.17/4.19 亿元，同比分别+52.3%/+65%/+30.9%。前三季度实现归母净利润 0.89 亿元，同比-15.6%，其前三季度收入保持增长态势，主要原因为下游需求恢复，订单充足，销售规模大幅增长。

1、常州市凯迪电器股份有限公司成立于1992年，公司长期从事线性驱动系统的研发、产品开发、生产制造、国内外营销于一体的全流程服务体系，主要为智能家居、智慧办公、医疗康护、汽车零部件等领域提供配套线性驱动系统产品，公司是线性驱动行业的领先龙头企业。

2、汽车配套方面，公司产品可应用于汽车尾门开关、引擎盖举升、电动车窗和门锁等，已收到头部几家车企的订单，明年产能释放，核心技术壁垒很高。公司汽车尾门推杆获得丰田认可，进入选装市场。此外，公司预计于 2022 年开始为蔚来开发并配套“电撑杆”零件。公司汽配类产品收入规模有望随电动尾门渗透率的提升而持续扩大。

3、公司积极布局光伏领域产品，其光伏支架通过天合光能的全部测试，正在进行升级工作，凯迪的推杆式支架可用8-10年，目前国内使用线驱的比例还不高，比传统的回转式支架具有更大空间。

4、升降办公桌和儿童学习桌开始放量，由于运费、原材料价格、关税处于利空出尽状态，Q3业绩已经反转，Q4利润率会快速回升。预计 21/22 年公司归母净利润分别为 1.3/1.7 亿元，对应PE 33.4、23.5倍

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金鸿顺

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