【华创电新】22年策略：拥抱量利齐升
猫猫喵喵3
2021-11-29 15:17:28
【华创电新|彭广春】22年策略：拥抱量利齐升，看好电池、铁锂、石墨化、铜箔！
❗️年度策略：展望明年，供需紧平衡，量利齐升环节依然是重点配置环节！
■电池：受上游原材料、大宗商品价格上涨影响，下游锂电及整车企业短期盈利能力承压，展望明年，随着新一年的议价窗口开启，成本向整车厂的顺畅传导叠加全产业链延伸布局的供应链优势，锂电环节盈利有望底部修复，量利齐升！建议配置：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等！
■铁锂：市场较为担心远期产能过剩问题，板块回撤幅度较大，迎来布局良机！展望明年铁锂依然是锂电环节增速最快赛道！目前国内整车铁锂占比约60%，未来随着储能爆发叠加海外转型铁锂，未来4年CAGR超60%，景气最高赛道！明年产业链有效产能主要集中在德方（20万吨）、龙蟠（12万吨）、富临（8万吨）、裕能（10万吨）等头部企业，格局相对稳定！整体行业需求90万吨，其中宁德时代需求近45万吨，依然维持供需紧平衡状态！原材料磷酸铁产能释放有序，成本端压力缓解，磷酸铁锂环节有望量利齐升！头部企业业绩兑现度高！
■石墨化：严苛的能耗双控政策，将使高能耗的石墨化成为负极最为紧缺的环节，内蒙、四川、云南等地石墨化加工产能相继受限！未来产能将主要集中在头部一体化企业，整体行业产能释放有序，格局趋于稳定！石墨化单吨成本约八九千元，目前外协石墨化单吨加工费已近3万，盈利空间较大！明年自供比例高的企业有望量利齐升，业绩弹性巨大！
■铜箔：短期市场主要担心PET铜箔技术进展，以及国产化设备带来的远期产能扩张加快带来供需平衡关系恶化。PET铜箔宁德时代在海南新能源汽车大会已申请过相关技术创新发明！市场传言的宁德时代发布会大概率为造谣，传了两三个月均已落空，板块回撤幅度较大！估值回归30倍以内，性价比凸显！10月份相关企业再次提价，展望明年，高端铜箔具备工艺、设备、资金等壁垒，新增供给有限，供需缺口或将持续加剧，加工费预计进一步上调，企业量利齐升，业绩兑现度高，持续推荐！
‼️重点推荐：
①铁锂：德方纳米、龙蟠科技、富临精工！
②负极：中科电气、璞泰来、贝特瑞等！
③铜箔：诺德股份、嘉元科技！
④电池：宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等！
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中科电气
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亿纬锂能
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龙蟠科技
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德方纳米
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嘉元科技
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真知无价，用钱说话
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