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颗粒硅：再获新客户采购，市场认可度进一步提升

尔夫

散户

2021-09-24 23:05:08

❑ 颗粒硅：

再获新客户采购、市场认可度大幅提升；产业化进程将提速

1）9 月 22 日，颗粒硅再获新客户双良节能采购，2021 年 9 月-2026 年 12 月双良将向江苏中能（协鑫全资公司）采购硅料（包括块状硅和颗粒硅）5.3 万吨，预计采购金额约 112 亿元。

2）目前，隆基、中环、晶澳、双良节能均与协鑫签长单采购合同（其中包含颗粒硅）。其中，晶澳公告采购专门的颗粒硅近 15 万吨，万吨级大规模采购表明颗粒硅获得市场认可，标志着大规模产业化的开端。目前主流硅片厂商已纷纷试用颗粒硅，使用比例较此前已大幅提升，颗粒硅产品供不应求。在量产 N 型晶棒中使用颗粒硅料，品质稳定、且拉晶成本降低。

❑ 颗粒硅：市场预期差很大！使用比例已大幅提升，产品品质不亚于传统棒状硅

1）使用比例：市场预期还停留在颗粒硅掺杂 10-20%的范畴。经多方调研，实际已可以 50%以上、甚至 70-100%。相当于主食（米饭），不再是辅食（味精）。核心瓶颈在于颗粒硅的产能小（仅徐州1 万吨产能），随着颗粒硅产能的逐步释放，未来市场占有率有望大幅提升。

2）产品品质：通过对生产装置改良、及下游使用颗粒硅的工艺提升，目前市场担心的颗粒硅金属含量高、碳含量高、氢跳等问题都已基本解决。颗粒硅最初起源于半导体电子级硅料，电子级对产品品质要求很高，后来用于光伏行业。目前颗粒硅拉出的硅片品质已不亚于西门子法硅料，甚至更好（无二次破碎污染，金属含量更少），且同样适用于拉 N 型硅片。

❑ 颗粒硅：优势渐显；相较传统西门子法多晶硅，颗粒硅具四大优势

1）成本更低：初步估算颗粒硅生产成本有望在 28 元/公斤左右（1.2 万/吨工业硅价格、包头和乐山电价），对比传统棒状硅降低 20%以上。核心降本包括：初始投资降低 30%（节省约 2元/公斤），电耗降低 70%（节省约 7 元/公斤），人工降低 30%（节省约 1 元/公斤），无需破碎（节省约 2 元/KG）。中长期看，颗粒硅（坩埚填的更满、单产提升）+CCZ（连续直拉单晶技术）（提升上料速度、增加连续拉棒根数，且不用频繁冷却和升温，将大幅降低拉晶能耗），有望进一步降本升效，在硅料、硅片两大环节有望综合降本 20%-30%，甚至不排除 30%以上。

2）品质更好：目前颗粒硅拉出的硅片部分电性能甚至更好、适用 N 型硅片；中长期搭配 CCZ连续投料技术，相比棒状硅、颗粒硅拉棒头尾电性能指标一致性更高、更适用拉 N 型硅片。

3）投产周期缩短近半：颗粒硅产能建设周期在 1 年多一些，而传统西门子法棒状硅需要近 2年；投产速度大幅缩短，解决硅料供给失衡问题，加速颗粒硅在市场的渗透率提升。

4）易拿能耗指标、扩产更容易：“碳中和”大背景下，能耗指标获取将持续收紧、低电价地区资源稀缺。颗粒硅省电 70%、碳减排下降了 65%-70%。能耗指标更容易过、扩产更为顺利。

❑ 展望未来：颗粒硅大规模产业化临近！有望成新一代硅料技术，助力光伏降本

（1）保利协鑫能源在徐州 1 万吨产能量产，我们粗略估计这表明成功概率可能超 60%；

（2）上机数控和协鑫合资生产颗粒硅：下游客户亲自下场，表明成功概率可能超过 70%；

（3）晶澳采购 15 万吨颗粒硅，隆基、中环、双良均采购颗粒硅，表明成功概率可能超 80%；

（4）如近期协鑫徐州新增 2 万吨量产成功，将进入复制阶段，表明成功概率可能超 90%；

（5）如果明年包头（上机数控和协鑫合资）、乐山基地大规模量产，基本判断 100%成功。

❑未来持续关注：颗粒硅产能提升、CCZ 连续投料技术突破、关键设备国产化

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协鑫能科